民营医院资源瓶颈打破 15只股尽享政策红利

　　民营医院资源瓶颈有望打破 15只个股尽享政策红利

　　国家卫计委副主任孙志刚对该《意见》进行解读时，指出要提升非公立医疗机构的服务能力，支持重点专科建设、引进和培养人才、允许医师多点执业、提升非公立医疗机构学术地位。

　　对此，分析人士表示，《意见》出台，将引来医疗服务业市场的投资与并购浪潮。鼓励社会资本办医，将有利于促进民营资本参与中国公立医院体制改革，并将在未来一段时间内带来公立医院的并购浪潮。对于民营医院来说，缺乏的不是资金，而是人才，从国家卫计委副主任孙志刚对《意见》的解读可知，这一制约民营医院提升的关键资源瓶颈有望得到解决。

　　目前，A股市场上主要有金陵药业、益佰制药、开元投资、诚志股份、福瑞股份、贵州百灵、独一味、华润三九、三精制药、康美药业、模塑科技、马应龙、复星医药、通策医疗、爱尔眼科等15只民营医院概念股。

　　从基本面看，现阶段民营医院发展呈现出三大特征：1.数量增长快。我国民营医院出现于20世纪80年代，2000年后开始大规模发展。2002年我国民营医院为1823家，到2011年已有民营医院8440家，占国内医院总数的38.40%，民营基层医疗卫生机构接近45万家，占国内基层医疗卫生机构总数的48.84%。2.规模偏小：截至2011年，我国民营医院中三级医院仅有49家，二级医院434家，合计占民营医院总数的5.72%，而公立医院中二级以上医院占比超过了54%，差距非常大。从床位数来看，我国民营医院的平均床位数为55张/家，其中仅有12%的民营医院床位数达到100张以上，而公立医院的平均床位数为240张/家。3.资源配置少：我国对医疗卫生服务的投入有限，这些有限的投入主要分配到了公立医院，民营医院得到的资源很少。2011年我国公立医院获得财政补助及上级补助共2445亿元，民营医院仅获得21.15亿元补助；从卫生技术人员数量的分配来看，民营医院的卫生技术人员仅占总数量的15.64%；从诊疗人次来看，民营医院占比为9.13%。从以上特点来看，经过近几年的发展，民营医院虽然数量增长较快，但是由于种种因素的制约导致发展结果不尽人意，没有充分达到“形成公立医院的有益补充”的目的。

　　在后市投资策略方面，德邦证券表示，目前不少机构都从新政策中嗅到了投资的机会，纷纷将目光投向民营医院、非营利性医院转盈利性医院、医院改制等领域。有个很好的例子，达晨持有的爱尔眼科解禁期一过，便悉数套现，累计套现超过1.6亿元，回报超过20倍。因此，虽然民营医院概念股前期有所表现，但其依旧存在很大的想象空间。其中，开元投资和金陵药业值得重点关注。(证券日报)

　　国金证券：爱尔眼科网络布局继续扩张

　　国金证券近日发布爱尔眼科的研究报告称，2013年1-6月公司实现营业收入90，127.25万元，同比增长21.35%；实现营业利润14，013.73万元，同比增长19.61%；实现归属于母公司的净利润10，196.06万元，同比增长11.32%，每股收益0.24元，符合预期。

　　各业务板块均衡发展，准分子业务增长较快，抗风险能力加强：报告期内准分子手术收入2.51亿，同比增长21.1%，已经回归到较快的增长水平；白内障手术1.70亿，同比增长11.77%；视光业务1.53亿，同比增长32.38%。准分子、白内障、视光业务分别占收入28%、19%、17%，公司各板块业务的发展趋于均衡，对准分子手术的依赖性逐步降低。

　　视光配镜业务快速增长，逐步成为公司核心业务板块：上半年视光业务收入占比17%，比上年同期提升2个百分点，公司努力进行市场教育以区分医学配镜和普通配镜，宣导医学配镜对于视力保护的重要性，首家视光门诊部已经在长沙开业，未来将积极扩充视光配镜的品类，医学配镜的发展空间很大。

　　全国性网络布局继续推进，市占率进一步提升：2013年上半年公司新增咸宁、成都康桥、宁波、成都麦格4家连锁医院，已营业医院网店达到48家，覆盖全国23个省市，市场占有率进一步提升。

　　新建医院减亏，成熟医院继续保持稳健增长：报告期内收入前十大医院收入合计5.13亿，净利润1.21亿，继续保持了平均10%以上的增长，亏损的医院仍然较多，我们预计随着下半年业务的继续发展，今年新医院减亏的步伐将会加快。

　　维持公司2013-2015年EPS为0.57元、0.79元和1.05元，同比增长35%、38%和35%，“增持”评级。

　　作为不受政策干扰的板块，医疗服务是我们长期看好的品种，爱尔眼科整体业务的发展向好，随着多板块业务逐步发展均衡，公司抗风险能力更强，多业务领域的延伸也带来业绩的持续增长，虽然目前估值较高，但仍然具备长期成长潜力。