独家数据：七股目标涨幅超60% 三股超70%(6)

　　中国平安:价值快速增长,退保缓慢增长

　　中国平安 601318

　　研究机构：招商证券 分析师：罗毅,洪锦屏,王宇航 撰写日期：2013-05-02

　　中国平安一季度净利润73.93亿元,增长21.9%,每股收益0.93元,非常符合预期;净资产较年初增长5.5%。

　　寿险:一季度规模保费748.17亿元,同比增长12.4%,其中个人寿险规模保费679.14亿元,增长14.5%,营销新单增长8%,银保新单减少24%,预计单季度新业务价值增速13%,超过同业;退保金增长38%,远低于同业。

　　产险:保费271.36亿元,增长12.0%,其中来自于交叉销售和电话销售的保费贡献占比达43.4%,业务品质保持良好。

　　银行:总资产较年初增长12.7%到1.81万亿;非利息收入占比提升至19.4%,但受对公业务受整合影响,全行利润增长5%,略低于预期。受此影响银行业务对集团的利润贡献占比下降到25%(去年一季度为29%,去年全年为34%)。

　　投资:信托高净值客户数增6%至1.9万;证券承销债券17家,数量占市场第二。投资资产增长9%,与同业相反,资产减值损失继续增长,较同期增加93.8%,主要是可供出售金融资产减值和银行计提贷款减值增加,但浮盈进一步扩大。

　　预计全年每股收益2.99元,净利润增长18%。寿险存量业务和产险新增业务在质量上的良好把控已经体现,非保险业务发展均衡,预计全年新业务价值增速8%,1倍P/EV的估值底明确,是二季度保险选股的首选!风险提示:退保高于预期,股市波动风险。