独家数据：七股目标涨幅超60% 三股超70%(7)

　　东软集团:一季报业绩点评及公司调研纪要

　　东软集团 600718

　　研究机构：东方证券 分析师：易欢欢 撰写日期：2013-05-02

　　报告摘要:

　　经营状况稳健向好,软件与系统集成业务持续增长。公司一季度收入增速为15.56%维持稳健增长,营业成本和销售费用率增速基本保持稳定,管理费用得到进一步控制,可见公司总体经营状况在12年基础上正在进一步向好。分业务来看收入占比最高的软件与系统集成业务增速较快达18.82%,主要得益于目前城镇信息化建设投入期且公司在各个细分行业线布局全面,能够抵御个别行业增速较低风险实现持续增长。 一季度业绩占比较小,投资收益造成业绩较大波动。一季度为行业传统淡季,对于公司全年业绩影响不大。近几年公司一季度收入占全年收入为18%左右,而实现归属上市公司股东的净利润占比则为7%到12%之间,因此一季度业绩对于公司全年净利润影响相对有限。12年一季度由于公司确认大连发展股权的税后收益导致一季报净利润增速为89%,13年公司投资收益相对大幅下降,因此对于公司一季报净利润增速造成较大影响。

　　注重业务发展稳定性和可持续性,公司将持续受益智慧城市建设。公司在去年经济不景气的情况下实现收入的稳定增长,主要原因就是公司一直重视业务发展的稳定性和可持续性,通过广泛的行业覆盖和平衡行业发展周期性,努力做到国际和国内市场的平衡和多个垂直线的并行发展。公司作为行业龙头具备整体解决能力,有能力对于拿下一些智慧城市建设的总包或者医疗、公安等领域的业务。

　　预计13/14年EPS分别为0.48/0.65元,维持6-8个月13元目标价,维持“买入”评级。