节后或将缓慢回升 精选20股参考(8)

　　常山药业:制剂持续高增长,原料药毛利率短暂下滑

　　常山药业 300255

　　研究机构：国金证券 分析师：黄挺,李敬雷 撰写日期：2013-04-28

　　业绩简评

　　常山药业2013年一季度实现营业收入1.6亿元,同比增长36.61%;实现利润总额2490万元,同比增长18.2%;实现归属于上市公司股东的净利润2147万元,同比增长12.08%;实现每股EPS0.11元。

　　经营分析

　　低分子肝素钙制剂高增长:一季度低分子肝素钙注射液实现销售239.27万支,同比增长42.22%;预计全年将保持40%左右高增长。

　　肝素钠原料药稳定增长:一季度肝素原料药实现销售3006.54亿单位,同比增长11.69%;其中高端品种依诺肝素和达肝素增长较快,今年年底公司募投项目3万亿单位原料药车间将投产,今年肝素钠原料药出口销量增长预计在30%左右,价格下跌风险不大。

　　原料药毛利率短暂下降:公司一季度综合毛利率46.9%,较2012年全年下降2.4个PP,主要由于肝素粗品一季度价格上涨,导致肝素钠原料药毛利下滑所致;预计二季度肝素粗品价格上涨趋势有望得到抑制,原料药价格将跟随上涨,原料药毛利率有望逐步恢复。