节后或将缓慢回升 精选20股参考(3)

　　毛利率稳中有升,费用率基本稳定:1 季度通常是公司毛利率低点,当期毛利率为26.72%,比12 年同期增加了0.73 个百分点,为全年毛利率的稳步回升开了个好头。当期销售费用率为2.85%,同比减少0.25 个百分点;管理费用率9.27%,同比增加1.23 个百分点。

　　盈利预测和投资建议

　　我们预测公司2013-2015 年营业收入分别为1,423、1,881 和2,539 百万元,归属于母公司股东的净利润分别为286、375 和484 百万元,对应EPS 为0.940、1.235 和1.599 元,业绩同比增速分别为33.25%、31.39%和29.54%。

　　公司当前股价对应2013 年35 倍PE 和2014 年27 倍PE。公司是工业自动化和智能装备领域的国内龙头,在产品创新能力和下游应用行业开拓能力上具备突出优势,几大业务板块均已形成良好布局,在制造业升级换代和人力成本上升的双重推动下,公司成长确定性高,发展空间大。我们看好公司的持续创新能力和成长空间,维持“增持”评级。

　　我们认为公司的成长性大于周期性,是较好的长期投资标的,在市场调整过程中,每一次随大盘回调或短期业绩不达预期引起的股价下滑都是配置时机。

　　风险提示

　　新技术新产品开发及市场开拓进度低于预期;

　　下游行业需求受宏观经济影响整体放缓;

　　政府补贴大幅下滑。