两城谋合作 大数据概念现千亿金矿(6)

　　东方国信:运营商竞争加剧对软实力的需求将加快公司成长

　　类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：李明杰 日期：2013-01-28

　　事件:

　　2013年1月24日,公司发布业绩公告:2012年公司实现归属于上市公司股东的净利润6,908.47 万-7,772.03万元,比上年同期增长:20%-35%。

　　点评:

　　业绩基本符合我们预期,增长主要来源于东华信通并表 2012年公司实现归属于上市公司股东的净利润6,908.47 万-7,772.03万元,比上年同期增长:20%-35%。业绩快速增长主要来自于东华信通合并报表的1000万净利润,而公司原有主营业务实现净利润5900万-6800万之间,相较于去年全年5800万的净利润增长平缓。 我们从行业面了解到,由于运营商为了应对更加激烈的用户竞争,都开始在用户分析等商业智能领域加大投入,行业已经进入到30-40%快速增长的阶段。但是公司原有主营业绩增长放缓主要在于:1)部分订单受结算延迟影响,延迟到2013年;2)2012年人员扩张规模加快,仅母公司人员从年初1000人扩张到1400人,人员快速扩张增加了销售费用影响了利润增长;3)新设立的吉林、成都、北京子公司处于运营初期尚未实现效益,而天津子公司今年3季度受运营商佣金调整及亮点手机推迟上市等原因业绩下滑。 我们预计,随着13年人员扩展规模放缓、行业需求景气以及外包呼叫公司逐步上轨道,公司业绩也将开始进入快速增长阶段。

　　公司将受益于运营商用户竞争加剧对软实力的需求

　　我们在年度策略里提出,2013年国内移动新增用户将进入饱和,三大运营商将在4G时代启动之前的最后冲刺阶段加快用户的争夺,以确立下一个竞争阶段前的市场格局。在这个背景下,我们认为运营商将会加大其软实力的投资,会在用户行为分析、用户开拓等方面加大投资力度,而公司正是国内商业智能领域的尖兵,全面覆盖3大运营商客户,并且通过承建联通集团的集中数据分析系统,积累了大型商业智能集中分析系统的实施经验,确立了国内商业智能领域领先地位。 公司除了向运营商提供商业智能的软件系统外,还和运营商深度合作,向下延伸产业链,建设基于其自有的CRM应用软件的外包呼叫中心业务。目前已经建设了天津、吉林、成都、北京等四个子公司,但目前仅天津实现盈利,其它地区仍处在运营初期,尚未实现效益。预计2013年,吉林、成都、北京等子公司将逐步贡献利润,而该业务也是公司13年业绩弹性的最大亮点。

　　股权激励稳定公司核心团队,保障公司业绩快速增长