智慧城市投资将超4400亿 概念9股堪称"高富帅"(5)

　　润和软件:营收增速超预期,三大业务均迎黄金发展期

　　润和软件 300339

　　研究机构：华宝证券 分析师：吴炳华,刘智 撰写日期：2013-03-25

　　主要观点:智能终端业务助推营收超预期,费用投入拉低净利润增速。12年公司借助资本和品牌优势,继续在三大主营业务深挖,成果显着。12年供应链管理业务收入14066.02万元,同比增35.85%;智能终端业务收入14063.82万元,同比增116.60%;电网信息化业务收入4995.54万元,同比增57.43%。智能终端业务爆发增长符合我们之前的预测,也正是推动公司营收高速增长的主要原因。净利润增速低于营收增速,主要是公司研发和业务开拓费用使得销售和管理费用增长81.33%和58.71%,费用投入符合所处行业业务发展规律,利于公司业务布局和长期快速发展。伴随着公司12年业务开拓的持续落地,和人员投入的稳定,未来净利润增速将与营收增长趋于一致。

　　智能终端业务线继续延伸,再超预期概率大。12年公司智能终端业务实现了116.60%爆发增长,验证了我们之前的判断,显现出此项业务良好发展潜力。12年公司借助智能终端快速发展的机遇,与Airbiquity公司、海信电器等客户取得更紧密的合作,新开拓了智能终端产品销售业务,该业务的开拓提高了公司在智能终端嵌入式软件及产品业务领域的核心竞争力,公司将继续研究智能终端产业链的业务延伸和业务模式创新。目前印尼平板电脑项目有2500万元左右的可见订单,未来有望继续续签更大订单;公司与华为、TCL、丰田、Airbiquity等大客户的在智能终端业务的合作也正持续加深,更多业务项目有望落地,公司智能终端业务有望继续保持高速增长。