持续震荡中酝酿新的行情 20股可重点关注(7)

　　中天科技:业绩符合预期,未来增长稳定

　　中天科技 600522

　　研究机构：广发证券 分析师：梁旸 撰写日期：2013-04-02

　　年报主要内容

　　报告期内公司实现各类产品销售581,22.99万元,比去年同期增长19.25%;营业利润49,521.93万元,同比增加22.33%;净利润44,701.45万元,同比增加19.75%;每股收益0.598元,比去年同期增长6.98%。

　　财务指标分析

　　毛利率方面:公司整体毛利率较2011年提升了1.89%(2012年为21.50%,2011年为19.61%),主要原因为自身技术提升降低成本和国内市场竞争缓和。费用率方面:公司2012年期间费用率为12.11%,2011年为10.34%,期间费用率增加了1.77%,主要原因为公司2012年加大对新产品、新技术研发力度所致,2012年公司研发费用为1.43亿元,2011年研发费用仅为0.43亿元。

　　未来增长分析

　　电信产品:由于LTE建设,2013年行业对光纤光缆和射频电缆需求都保持增长,公司电信产品将保持稳定增长,由于光纤预制棒产能释放,公司电信产品毛利率将有所提升。电力产品:由于特种导线对传统导线持续替代,公司特种导线出货比例增加,未来收入和毛利率都将有所提升。

　　盈利预测与投资评级

　　预计公司2013年净利润为5.06亿元,同比增长20.18%,EPS为0.72元,对应当前股价PE为12倍。考虑到公司未来业务增长稳定,给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　市场竞争导致毛利率下滑风险;原材料价格波动导致毛利率下滑风险。