短期维持震荡格局 20股逢低吸纳(2)

　　招商地产2012年年报点评:五年目标千亿收入,成长趋势确定

　　招商地产 000024

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：李品科,孙建平 撰写日期：2013-03-25

　　招商地产12年净利劲增28%,符合我们预期。全年营收253亿(+67%),净利润33.2亿(+28%),EPS1.93元,ROE14.2%,创近五年新高,期末BVPS13.6元,公司拟每10股派3元(含税)。

　　预计13、14年EPS2.45、3.09元。RNAV35元,折29%,具安全边际。招商兼具成长性和估值优势。目标30元,增持评级。

　　催化剂:项目去化理想、上海和南京别墅市场回暖存货跌价准备冲回;核心风险:调控致中高端户型产品放缓。