农业部给农民派送2000亿红包 10股受益(2)

　　农业:短期板块策略与一季度业绩预览

　　类别：行业研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：袁霏阳,王士彦 日期：2013-03-12

　　投资提示.

　　2013年2月4日以来,即从上期价格月报发布日至今,A股农林牧渔板块跑赢同期大盘6.5%,在周期股表现疲软的情况下展现出较强的防御属性。往前看,农业板块整体炒作热情会有所下降,建议投资者于年报及季报期间自下而上精选个股,并重点关注一季报业绩有望超出市场预期、“两会”期间支农主题炒作、以及冬春季动物疫情高发期相关个股投资或交易机会,对板块整体表现持谨慎观点的原因在于:1)3月食品CPI同比涨幅有望再度回落,价格信号依然缺失;2)农业个股年报及一季度业绩普遍不达预期,且畜禽养殖业景气度目前仍处在下行周期中。

　　理由.

　　预计3月食品CPI同比回落至4.0%,有助于缓解市场对短期通胀的担忧:我们预计3月食品CPI环比回落1.8%,考虑翘尾因素影响(去年3月食品CPI环比回升0.2%),3月食品CPI同比涨幅将大幅回落至4.0%,并带动综合CPI同比涨幅下滑至2.5%(假设非食品CPI环比上涨0.1%),主要基于:1)受节后需求回落以及前期部分养殖户压栏惜售影响,生猪出栏价格已跌至13元/公斤成本线附近,养殖亏损幅度扩大会使养殖户加速出栏并淘汰母猪,这将在短期内增加供应压力并进一步打压价格;2)禽肉与鸡蛋价格将受疲软猪肉价格以及逐步回升的自身存栏量影响,亦难有良好表现;3)随着天气转暖以及春季蔬菜大量上市,蔬菜价格将进一步回落;4)因酒店需求受到限制“三公”消费冲击且南参上市在即,刺参等海珍品价格面临短期下行风险;5)国际大豆增产预期及季节性供应压力将会继续拖累国内油脂价格;6)国内糖价表现继续也将受制于疲软需求与新榨季增产预期;7)国内原粮价格预计保持平稳,新产季丰产预期以及下游养殖业景气度下滑将会抑制粮价进一步上涨。