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　　信雅达:加密机和VTM是潜在增量业务

　　信雅达 600571

　　研究机构：申银万国证券 分析师：龚浩 撰写日期：2013-03-07

　　媒体2012年底报道,发改委高新技术产业司表态,发改委正组织金融领域安全IC卡和密码应用的专项,2013年6月将开展试点。该专项支持六大类国产IC卡的产品,其中包括金融数据的加密机。信雅达网站描述了通用加密机产品的技术指标,我们据此判断公司加密机产品具备竞争力。若国产IC卡2013年起推广拉动加密机销售,且单台加密机售价5万元,20万金融网点将带来100亿元新增市场空间。

　　VTM未来可能逐步取代ATM。智能银行机不仅涵盖自动取款机全部功能,还具备视频指导、电子单据填写、银行卡申请、手机银行签约等新功能,能节约支行一半的人力花费。2012年底开始广发银行和民生银行已开始推广。单台智能银行机售价高,可能达到30万元,是信雅达潜在新增长点。

　　信雅达的核心竞争力在于面向金融行业的软件、硬件和服务的协同效应:软件预判客户需求,利于后续服务和硬件销售;服务提供稳定现金流,协助硬件和软件的持续研发。硬件、服务、软件三部分业务均衡了利润率和收入:软件利润率最高但规模有限,硬件收入规模大但利润率有压力,服务介于两者之间。

　　信雅达通过延伸软件、硬件、服务的产品线增加业务持续性。预计信贷业务流程再造软件是软件产品线下一个增长点。预计加密器、智能银行机、手机盾等是硬件产品线潜在新增长点。