周四机构一致最看好的十大金股

　　步步高(002251):湖南省全覆盖规模效应逐渐显现

　　002251[步步高] 批发和零售贸易

　　研究机构：安信证券 分析师： 张静

　　事件:公司公告业绩快报，2012年实现营业总收入100.06亿元，同比增长18.56%；归属于上市公司股东的净利润3.42亿元，同比增长31.84%，EPS为1.27元。第四季度，收入同比增长22%，净利同比增长28.25%。业绩符合预期。

　　点评:

　　内生和外延扩张共促收入快速增长。2012年，公司新开超市门店17家，实现了湖南县域全覆盖；新开百货门店3家，其中首家跨省的步步高广场在江西宜春开业。2011年下半年开业的长沙河西和岳阳步步高广场在2012年都获得了较快的发展，预计2013年可实现盈亏平衡。

　　对费用管控有力净利增速快于收入。2012年公司门店总数达到289家，超市门店已实现湖南区域全覆盖，门店的扩张以湖南和江西的加密布点为主，使得市场占有率不断提升，规模效应显现。

　　2013年公司将加快省外扩张步伐。在继续加密布点江西省的同时，将进入四川、重庆和广西等地，首个进入项目的定位以步步高广场为主。同时，公司还将在2013年推出“城市生活广场”全新业态，定位中小城市的社区购物中心。

　　投资建议:公司的超市业务在外籍团队的管理下将持续稳定增长，公司百货业务将着力发展购物中心业态和城市生活广场业态，并提高自有物业比重。我们看好公司的业态组合，以及公司对费用的管控能力。预计2012-2014年净利增长分别为31.8%、21.2%和17.8%，EPS为1.27、1.28和1.50元，维持增持-A评级。

　　风险提示:跨省项目培育不达预期的风险。