券商看好下周10大金股（9.05）(4)

　　光明乳业：光明乳业中报解析及后期展望

　　光明乳业 600597 食品饮料行业

　　研究机构：东方证券 分析师：施剑刚 撰写日期：2011-09-02

　　光明新西兰二号工厂正按计划积极建设,将于今年11月完工,这一全新的婴幼儿配方奶粉由海外生产分装,国内分销,也将于11月在国内上市,二号工厂全部达产后为5万吨的产能,相当于目前贝因美的体量,这是光明新战略“突破奶粉“的重要动作,因此我们将密切关注这一新奶粉的市场运作表现。根据公司公告,光明第一年采购不少于5000吨,第二年不少于7500吨,第三年10000吨,假设光明新奶粉每千克售价250元,则5000吨带来销售收入12.5亿,约为10年光明销售收入的12.5%,所以奶粉业务的成功与否将成为光明能否快速成长的关键。

　　我们依然看好公司在奶源,研发及产品结构上的优势,随着我国消费者特别是一线城市乳品认知度的提高,公司的产品有望获得更多的青睐和溢价。维持公司增持评级,目标价10.5元,2011-2013年EPS分别为0.23,0.30,0.52元,建议长期投资者予以关注。