券商看好下周10大金股（9.05）(2)

　　仁和药业：下半年工业有望大幅增长

　　仁和药业 000650 医药生物

　　研究机构：申银万国证券 分析师：罗鶄 撰写日期：2011-09-02

　　投资要点：2011年9月1日仁和药业召开临时股东大会,我们组织了调研,邀请公司高管与投资者沟通,着眼于公司“内生+外延”战略进行了深入沟通。

　　终端为王,内生增长年内目标上调2亿：2010年以来公司着力营销改革,实行“两改一推进”战略,加强终端掌控力,同时进一步完善激励机制。今年上半年工业保持了快速增长,其中妇炎洁系列增长超30%、闪亮增长约40%,可立克增长约10%、二线品牌增长翻番。公司也因此上调了工业全年销售目标,从18-20亿上调至20-22亿,下半年销售收入有望大幅增长,盈利增速有望逐季提升。

　　外延扩张,整合江西医药资源锦上添花：公司拟通过定向增发收购江西制药,以此为起点和平台步入处方药领域。江药以普药为主,独家生产小诺霉素,产品涵盖抗炎消菌、消化系统、解热镇痛、心血管等领域,拥有325个药品批件及经验丰富的专业技术人才。目前,公司已专门组建普药销售队伍,并致力于提升研发与创新能力,全面提升综合实力。未来,公司还将继续推进外延扩张战略,不断丰富产品线,进一步整合江西省医药资源。

　　短中期OTC是核心、处方药是补充,维持“买入”评级：我们维持2011-2013年每股收益0.55/0.71/0.92元,同比增长58%/30%/30%,对应预测市盈率29/23/17倍。公司民营机制活力强,OTC将不断品牌延伸和品种延伸做大规模,处方药普药短中期是补充、中长期着眼大品种,“内生增长+外延扩张”战略清晰,持续快速增长可期,维持“买入”评级。