缩量或预示着杀跌空间有限 解析20股逢低介入(8)

　　　　南方泵业公告点评:减持计划设计周全,有助稳定市场预期

　　南方泵业 300145

　　研究机构：长江证券 分析师：章诚 撰写日期：2013-12-17

　　事件描述

　　南方泵业公告控股股东、实际控制人沈金浩先生的《股份减持计划书》。减持计划具体为:于2013年12月19日至2014年5月18日(6个月内)期间,拟通过大宗交易或协议转让方式,减持不超过1450万股公司股份,即不超过公司股本总数的10%。

　　事件评论

　　我们预计拟减持股份的流向可能是公司核心人员、高管和其他主体,具体方案或于日后公布。沈金浩先生直接持有公司股份约5400万股,并通过杭州南祥投资管理有限公司间接持有股份1400万股,合计持股比例约47%。截至2013年12月9日,公司上市满三十六个月,根据承诺与公司相关公告,其所持有的限售股1700万股于12月10日起解除限售。

　　公告有助稳定市场预期,减持将通过大宗交易和协议转让方式完成,不会对二级市场产生负面冲击。根据设计方案推测,公司已充分考虑股份变动对二级市场的影响并会将程度降至最低水平,以保障全体股东的权益。

　　专注“水处理装备”领域,我们坚定看好公司未来增长前景,未来三年业绩复合增速或超35%。核心逻辑为:

　　(1)定位为提供城市供水设备的高端品牌。中国下一阶段的城镇化建设会更注重“精细化”,二次供水质量、城市防洪排涝、消防系统、工业及城市污水处理等领域的投资可能持续上升,相关泵设备的市场空间至少500亿元。公司将瞄准以上领域,加快进口替代,中长期扩张空间可观。

　　(2)中国泵行业未来最有利的整合者,通过整合加速业绩增长。其他泵企整合突围的可能性正越来越小,预计未来5-6年内中国泵行业一定会出现市场份额的集中。

　　(详细内容请见南方泵业深度报告《水处理装备行业的Tenbagger》)

　　预计公司2013-14年收入约为13.6亿、18.0亿,每股收益约为1.15元、1.60元,对应的PE分别为29、21倍,维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　污水泵等新产品拓展进度低于预期。