缩量或预示着杀跌空间有限 解析20股逢低介入(3)

　　　　豪迈科技:收购关联资产,提高模具产能

　　豪迈科技 002595

　　研究机构：广发证券 分析师：罗立波,真怡,董亚光 撰写日期：2013-12-17

　　收购主要内容

　　公司拟使用超募资金114.37百万元收购豪迈制造的大型燃气轮机零部件加工业务项目及资产(含业务平台转移)以及超募、节余和自有资金共147.61百万元收购豪迈制造相关模具扩产业务资产。 大型燃气轮机零部件加工业务预期2014年-2016年的收益分别为16.53、19.93和19.30百万元,相应增厚EPS分别为0.08、0.10和0.10元。每个利润补偿年度或期间未达到上述预期收益,对于净利润不足预期收益的差额部分,豪迈制造负责全部补偿。

　　点评

　　收购价格比较合理:燃气轮机大型零部件加工业务的收购价格为114.37百万元,对应14年16.53百万元的盈利预期,PE仅为6.92倍;而模具扩产业务资产增值率为12.38%,总体而言,收购价格比较合理。 对资金周转和损益影响不大:此次收购公司共需支付现金约262百万元,13年3季度末公司帐面现金加上银行理财产品共825百万元,因此收购不会影响公司的资金周转。同时收购燃气轮机大型零部件加工业务的溢价额68.25百万元,由于是同一控制人下的资产收购,将直接冲减公司资本公积,对当期损益没有影响。

　　盈利预测和投资建议

　　我们上调对公司的盈利预测,预计13-15年收入分别为1,077,1,524和1,974百万元;EPS分别为1.58,2.20和2.87元。参照可比公司估值,我们给予公司25倍PE14,合理价值为55元,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　汇率风险;海外市场