九大券商论道：冬播行情来了(8)

　　窄幅震荡消化上档压力

　　民生证券 吴春华

　　本周，在政策利好的推动下，股指连续反弹，多方力量在快速释放后，在2200点附近达到了均衡，股指在2177-2211点之间维持了四天的盘整。由于继续向上面临2220点一带的反压，在近一年的反弹中，股指都受制于该压力线的作用。经过整理后，如果能继续向上突破压力线，那么市场向上的空间将会打开。

　　本轮反弹是基于政策向好预期而展开的，但改革的全面深化历时将是长期的，一些改革措施的落实也是逐步实现的，国资国企改革新构架的建立、资本市场市场化、法制化、国际化的进程以及财税体制的改革等都需要时间，对市场的推动也是渐进的。在政策向好不变的情况下，基本面的支持也很重要。近期公布的11月汇丰PMI的数据为50.4，低于10月的终值50.9，生产指数继续回升，说明生产销售依然稳健；而新出口订单指数为49.4，有所回落，这与我国出口国家大多是欧美国家有关，季节性因素影响较大，随着欧美经济的温和复苏，出口贸易将会逐步向好。唯一不足的是，购进指数和出厂价格均出现下降，需求端依然有所疲弱，但总体来说，经济回稳态势不变。

　　从资金面上看，央行在公开市场上结束了连续两周的净回笼操作，通过本周二和周四的逆回购操作，向市场注入流动性590亿元，创两个月以来单周投放量的新高，隔夜和7天利率有不同程度的回落，但14天以上期限的利率继续走高，中期资金面需求依然紧张，同时10期国债收益率不断创出新高，也说明了资金的偏紧格局。

　　后市可以关注一些事件对市场的影响。一是12月将召开中央经济工作会议，明确明年的经济工作重点；二是12月美联储召开议息会议，讨论量化宽松退出的时间，如果退出，将给全球流动性带来一定变化；三是新三板扩容进入倒计时，由于要实行做市商制度以及转板业务，券商将从中受益。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2150-2250点

　　下周热点 券商、生态农业

　　下周焦点 消息面