九大券商论道：冬播行情来了(6)

　　缩量调整面临选择

　　新时代证券 刘光桓

　　本周沪深股市呈现放量突破、高位震荡的格局。目前看，经过一时的“亢奋”之后，大盘重归缩量震荡调整之中，后市将面临方向性选择。鉴于短线上大盘与热门板块有一定的调整风险，操作上建议以减仓观望为宜。

　　基本面上，本周四汇丰公布11月份PMI初值为50.4%，为7个月以来次高，但环比10月回落了0.5个百分点。分项指数中，11月份产出指数为51.3%，较上月回升了0.2个百分点，为8个月以来新高，但新订单指数小幅回落，显示持续向上动力不足，企业原材料和产成品库存指数位于50以下，显示企业补库存有所放缓，新出口订单指数重回萎缩区间，并创下三个月新低，显示外部需求不振。由于预计经济运行仍然稳定，但随着淡季的到来经济有可能出现小幅回落，市场的担忧情绪可能再度加重。

　　流动性上，本周市场资金面呈现紧张态势，市场资金利率普遍出现大涨。为此，本周央行在公开市场上周二进行了350亿元7天期330亿元逆回购，周四又重启了14天期逆回购操作330亿元，对冲本周到期的逆回购资金90亿元，以缓解市场资金紧张态势。周五市场资金利率均出现不同程度下降，显示市场资金面有所舒缓，但从近期银行短期理财产品年化收益化均出现上涨看，年底之前资金面仍然偏紧。

　　技术面上，大盘日K线均线系统有继续走好的趋势，但周五收在5日均线之下，显示短期调整的概率仍然比较大，下档60日均线有较强的支撑。从市场热点上看，改革相关板块的炒作力度已逐步减弱，航天军工、二胎、土地流转、天津自贸区等板块高位获利回吐的风险压力大，将对市场形成一定的冲击。而从市场风格上看，本周工商银行、石化双雄护盘迹象非常明显，但也难掩大盘疲态，市场谨慎观望气氛开始浓厚。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2150-2220点

　　下周热点 券商、高送转

　　下周焦点 货币政策