券商测市：今年靠谱明年一致唱多

　　发布年度策略报告是每一家券商在更岁交子时必做的功课，随着2013年年底的到来，越来越多的券商开始披露2014年的投资报告策略，发表各自对2014年的大盘运行趋势及潜力个股的看法。

　　回顾篇

　　2013年点位预测较靠谱

　　若要对最近几年的券商年度策略报告的实际效果做总结，则一言可蔽之——“坑爹”。比如，2008年是个大熊市，券商们因为而集体看低2009年行情，不想2009年走出一根年度大阳线；既然2009年行情的预判过于“保守”，众券商在预测2010年的大盘走势时纷纷将沪指的运行中枢“拔高”到3500点左右，谁料当年沪指从来没有达到3500点；经过2009年的“低了”，2010年的“高了”，于是又有了2011年“沪指围绕3000点上下浮动”的中庸预测，不料“中庸”也是错。

　　过去几年的荒腔走板令各券商感觉到压力，在预测2013年的A股走势时，各券商的评估明显严谨了许多。纳入本报数据中心监测的17家券商对今年沪指运行区间的预判均值在1920点~2470点之间，而经过近一年的实践检验后，可以发现，沪指最低时曾达到1949.46点，最高时触及2444.8点，与券商预测的今年沪指运行区间的主流判断非常接近，因此到目前为止，券商对今年大盘运行范围的预测整体上是成功的。

　　金股推荐有喜有忧

　　相对于大盘点位较为靠谱的预判，券商在各自年度策略报告中推出的“2013年金股”就显得有些名不符实，受前几年“金股屡屡变熊股”事件的打击，券商预测2013年金股的热情大减，纳入本报数据中心监测的17家券商中，只有11家券商在年初曾向投资者提供了总计87只年度“金股”，然而令人尴尬的是，有超过四成的券商“金股”在实践检验中败下阵来。

　　截至昨日收盘，在87只券商2013年度“金股”中，有37只的股价(前复权价计算，下同)在今年遭遇负增长，占年度“金股”总量的42.53%。其中国海证券力推的山西汾酒表现最差，其股价在今年已累计下跌51.25%；海通证券相中的山东黄金以49.64%的累积跌幅紧随其后。不过在券商众多“金股”蒙尘的阴霾笼罩下，也有部分“金股”以实际表现昭示了自身的含金量，例如东海证券看好的和佳股份在今年劲涨235.89%。

　　展望篇

　　一致看好2014年走势

　　据本报数据中心的统计，截至昨日，已有申银万国、中金公司、国泰君安等13家券商发布了2014年的投资策略报告，虽然各家券商对2014年A股市场的具体运行态势的判断意见不尽统一，但在“2014年行情好于2013年”这一问题上却达成了共识。统计显示，目前共有10家券商对2014年沪指的运行区间予以了预测，其中申银万国、中信证券、平安证券等7家券商判断2014年沪指的高点不会低于2500点，东吴证券更是放言2014年沪指有望上摸3000点；而在沪指低点的预判方面，有上海证券、新时代证券等6家券商明确表示2000点当是2014年沪指运行底线。此外，中金公司、齐鲁证券、信达证券等3家券商虽未明确2014年沪指具体的点位波动区间，但也都认为明年A股市场的机会大于风险。

　　据了解，各券商之所以对2014年的A股市场高看一线，主要是受宏观经济转好以及政策利好发酵因素的鼓舞。东吴证券认为，2014年全球宏观经济和中国经济将进入一个新的增长周期，上证指数将一波三折迈向3000点。申银万国也表示，2009年三季度以来，中国经济增速经历了10个季度的下滑后，逐步探明“七上八下”的底部区域，企业盈利增速正在企稳，2014年重点公司业绩同比增幅将达到11.9%，伴随经济进入平台期以及三中全会对市场化改革方向的进一步明确，政策的不确定性有所下降，市场风险溢价将有所降低，而改革制度红利的释放将有助于提升股市中长期预期收益率。

　　改革和转型成关键词

　　“改革”和“转型”成为各家券商在梳理2014年A股市场潜在机会时涉及频率最多的两大关键词。

　　申银万国指出，改革相关主题将是2014年投资的重点，具体包括五大方向：首先是与国防安全、信息安全、消费安全相关的安全建设板块；其次是破除垄断对民营金融、油气、医院、传媒、环保等行业领域的提振；三是国企改革给相关上市公司业绩和估值带来的“戴维斯双击”；四是生态环境变革所带来的环保产业链、中游或受益于过剩产能淘汰的结构性机会；最后是网络创新对传统行业的重构。

　　中金公司则表示，在中国经济转型继续的背景下，2014年宏观环境预计相对温和、各领域改革措施分沓而至，主题投资将保持活跃，医药、传媒的大众消费品品种、金融行业中的券商、保险品种以及地产板块及地产产业链上的建材、钢铁品种的投资价值将在2014年有较好的展现。

　　金股推荐越来越谨慎

　　与点位预测和策略分析相比，各家券商在涉及具体潜力金股的推荐方面却显得惜墨如金，据统计，在已发布2014年投资策略报告的13家券商中，只有新时代证券、中金公司、国盛证券以及东吴证券披露了各自的荐股组合，而国泰君安、申银万国等券商则以行业分析的形式发布了各自在2014年看好的股票。

　　统计显示，8家券商所提及的2014年潜力股总计涉及113只个股，其中中金公司的荐股热情最高，总计推荐了20只个股，国泰君安和信达证券则各以17只个股的推荐量紧随其后，新时代证券、齐鲁证券、东吴证券、申银万国等券商也都推荐了10只以上的2014年潜力金股，相对而言，国盛证券在甄选2014年度的潜力金股时较为谨慎，其投资组合中只涉及8只个股。

　　就具体个股而言，中信证券无疑是目前券商最为看好的2014年潜力金股，中金公司、国泰君安、申银万国均将其纳入2014年的荐股范畴，中信证券也就此成为目前唯一一只获得3家券商推荐的个股。此外，亚盛集团、新华医疗、天士力、上汽集团、乐视网、老板电器、贵研铂业、格力电器、大秦铁路等9只个股也均获得2家以上券商的推荐。而上述个股也大多符合“改革”和“转型”这两大投资主线的要求。

　　2014年券商十大金股点评

　　■中信证券

　　推荐券商：中金公司、国泰君安、申银万国

　　推荐理由：短期看，IPO开闸给公司带来的收入弹性较大，目前已过会的项目中，中信证券总的拟募集的资金规模为127亿。长期看，在自主配售制下，项目资源获取和在投资者的把握上更有优势的大型券商在未来的投行业务中更有市场。预计公司2013年~2015年的每股收益分别为0.47元、0.62元、0.79元，业绩长期增长趋势比较确定。

　　■亚盛集团

　　推荐券商：新时代证券、国盛证券

　　推荐理由：土地制度变革将是中国未来十年推升经济发展的巨大金矿，耕地流转是其中最为迫切，也是各方利益博弈压力最小的环节，亚盛集团会成为其中最大的受益者之一。考虑到大股东资产注入以及土地流转政策或将加速公司土地外延式扩张进程，预计2013-2015年公司每股收益分别为0.24元、0.32元和0.4元。

　　■新华医疗

　　推荐券商：信达证券、国盛证券

　　推荐理由：医改深化带来医疗服务发展机遇，医疗器械作为医疗服务的硬件基础，有望受益，而公司医疗器械品类齐全，同时公司通过定增拟进军医疗服务领域，最终实现后有利于公司打通产业链，因此公司在医改深化，医疗服务大发展的背景下受益较大，预计公司未来仍然将保持较高增速，今年公司的每股收益有望达到2.81元。

　　■天士力

　　推荐券商：信达证券、申银万国

　　推荐理由：公司全面推进国际化，稳步推进复方丹参滴丸FDAⅢ期临床试验申报项目，同时积极谋划营销布局，为更多后续品种不断进入国际医药市场搭建平台。今年公司优化医药商业业态，以医院终端为主的纯销业务实现较快增长，内生与外延双轮驱动，依靠辐射全国的投资部门关注收购机会。预计2013年~2014年每股收益分别为1.10元和1.37元，同比增长48%和24%。

　　■上汽集团

　　推荐券商：新时代证券、国泰君安

　　推荐理由：上海国资改革，有望提升上汽、华域等上海本土国企的核心竞争力与公司治理水平，同时也有可能给公司注入新的资产。公司在未来两年将新推上大众A+级全新轿车、大众C级车、大众B级SUV、上海通用A级SUV、凯迪拉克B级车，公司所占市场份额有望因此得到进一步的巩固和拓展。预计今明两年每股收益为2.16元、2.38元。

　　■乐视网

　　推荐券商：信达证券、齐鲁证券

　　推荐理由：大视频产业链下，公司“内容+平台+终端+应用”的产业链正日趋成熟。公司2014年推出大剧“6+1”策略及700集自制，加之乐视影业带来的电影版权优势，“综艺+电视剧+电影”组合拳出击，乐视网已成为一线长视频平台。终端销售逐步放量，S5010天销售6.8万台，目前仍持续热销。预计2013年~2014年每股收益分别为0.34元和0.64元，分别同比增长49%和88%。

　　■老板电器

　　推荐券商：信达证券、齐鲁证券

　　推荐理由：新城镇建设直接促进厨电消费扩容，同时居民收入水平的不断上升，对生活品质的需求也不断提升，住房更新和旧房新装修则加快了消费者对中高端家电的需求增长。公司在快速扩张的电商和工程渠道坚持高端定位，电商的快速扩张有利于公司利润率的进一步提升，公司在未来两年毛利率和净利率仍有提升空间。

　　■贵研铂业

　　推荐券商：申银万国、国泰君安

　　推荐理由：PM2.5的主要来源之一是汽车尾气，未来治理PM2.5将为汽车催化剂提供广阔的市场空间，目前国内外处理汽车污染排放最有效的技术是以贵金属为主的三元催化剂的汽车尾气净化装置，尾气催化剂市场竞争关键要素为：技术+资金+渠道，而公司在三类要素上均积累较为深厚，随着贵金属二次资源综合利用产业化项目产能释放、汽车尾气催化剂产业化项目积极推进，以及受益于环保催化剂领域需求的稳定增长，预计公司2013年~2015年每股收益分别为0.36元、0.59元和0.70元。

　　■格力电器

　　推荐券商：中金公司、信达证券

　　推荐理由：空调行业由于城镇进入更新期及农村进入快速普及期，内销仍然空间，公司具有较高的成长性，战略清晰，作为制冷行业龙头，公司拥有优异的盈利能力。同时在如家电这样的竞争性行业，国家的经营管理权将逐步放开，实现结构上的政企分开，公司有望受益于广东国企改革主题的影响。

　　■大秦铁路

　　推荐券商：申银万国、国泰君安

　　推荐理由：铁路运价改革进展加快，预计近期普通货运价格可能会提价0.015元/吨公里，且大秦线特价有可能并轨，公司将是货运运价提升的最大受益者。由于大秦线运量和朔黄投资收益好于预期，预计公司2013年~2015年的每股收益将分别达到0.88元、0.91元、0.95元。