九大券商论道：冬播行情来了

　　改革题材仍可深挖

　　华泰证券周林

　　本周初市场强势反弹，虽然其后走势震荡不前，但明显可以看到市场活跃度增加，成交量也有显著放大。市场主要特点是对改革题材的炒作，不论是受益于单独二胎，还是军工概念，以及天津自贸区等都受到资金的青睐。但市场后期震荡盘整，表明投资者对短线行情信心不足，市场热点切换频率加快。

　　目前改革题材的挖掘正在逐渐深化，只是由于市场资金紧张，同时改革红利引发的行情也存在去伪存真、择优弃劣的需求，所以本周改革题材的表现才未能步入佳境。但改革将给市场带来极大的信心提振和想象空间，相关改革题材必将在市场中不断被深化挖掘，后续市场的关注重点仍将聚焦于改革配套举措与执行落实情况所带来的受益行业投资机会。

　　但市场题材的活跃并不意味着市场指数的大幅上涨，预计后市依然是结构性行情。除了近期资金面持续偏紧因素外，宏观经济走势仍存在较大分歧也是诱因之一。11月汇丰PMI指数初值为50.4%，较10月终值50.9%回落0.5个百分点，结束了8月以来连续三个月的上升趋势，需求已现疲态，生产随后也将面临收缩。11月汇丰PMI回落已给出经济下滑的信号，预计四季度经济增速将有所放缓，考虑到10月经济表现较稳，下滑幅度可能较为有限。

　　操作上，建议投资者仍追随改革题材进行投资布局，但热点轮换的加快也需要投资者具备短线操作的能力，仍宜保持相对谨慎的态度，一些热点短线冲高的热门股，不建议追高。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2150-2230点

　　下周热点 改革题材股

　　下周焦点 相关改革政策