券商评级：强攻行情或展开 23股值得满仓杀入(3)

　　上海家化:谢文坚当选董事长,不确定性消除有望提升估值

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：胡昀昀 日期：2013-11-18

　　谢文坚当选新任董事长

　　公司15日召开股东大会,以99.88%的高票通过了《关于修改公司章程的议案》(特别议案),董事会成员由8名增至9名;股东大会采用累积投票制选举谢文坚和曲建宁为公司第五届董事会董事,得票分别占参与投票股份数的114.92%、79.29%。公司于股东会后召开了董事会,全票通过谢文坚担任第五届董事长的议案。

　　平安方表态:对新任董事长的信任以及对家化的长期愿景

　　会上平安派驻的董事童恺针对市场担心谢文坚此前缺乏日化行业经验做出公开回应,认为谢文坚具备董事长所需的战略规划能力、沟通能力、人员招聘能力以及塑造公司文化能力,再加上家化成熟的管理团队的协助,相信能够胜任;同时也表达了对家化的期许是成为中国的联合利华,其看好的原因是日化行业、家化一枝独秀的地位以及管理团队。

　　不确定性消除有望提升估值

　　公司股价由于董事会结构不明以及三季报低于预期出现了一定程度的调整,我们认为该次股东会和董事会对于不确定性的消除将对公司估值形成正面刺激。我们认为各项议案的高票通过再度验证了大股东和管理层已经就公司未来的发展和管理达成一致,高管层有望平稳过渡;机构提名的家化前总经理曲建宁顺利进入董事会也说明大股东和其他股东间并非对抗而是合作,这也有助于新的领导层更好地推进家化的品牌战略和体系化运营。

　　估值:维持“买入”评级,目标价58.5元

　　我们维持“买入”评级,目标价基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现推导得出(WACC=7.1%)。