即将爆发：11股暗藏暴涨因子(6)

　　回天胶业：非胶类产品放量超预期，期待各类新产品投放

　　公司2013年前三季度报告显示：2013年前三季度营业收入4.53亿元，营业成本2.80亿元，实现归属母公司净利润0.61亿元，同比分别增长20.06%、18.26%和4.32%。

　　非胶类产品充分发挥公司渠道资源。公司前三季度非胶类产品收入同比增长20%。增长主要来自公司向现有成熟完善的胶类产品零售渠道铺设汽修类产品。今后公司将进一步丰富非胶类产品种类，以此充分利用公司的渠道和品牌优势扩大经营规模和范畴。

　　三季度背膜产品收入同比增长167%。据我们测算，公司前三季度背膜收入约7000万元，同比增长167%。三季度开始公司每月产量达20万平方米以上，第一条生产线开工率良好，第二、三条生产线已经于9月完成试车。公司背膜客户结构逐渐向行业内规模较大的企业过渡，以配合未来产能投放的进度。未来公司在保证一定的回款周期的基础上，将进一步扩大背膜的产销量。

　　应收账款增长快主要源自背膜销售的放量。公司的背膜产品去年下半年开始批量销售5795万元，今年上半年销售收入达4916万元。随公司背膜产品的放量，根据行业内3-9个月不等的平均回款周期，公司前三季度应收账款同比增长48.09%，约较上年同期增长5700万元。预计未来背膜第二、三条生产线投产后，应收账款压力将进一步扩大。

　　胶类产品结构急需优化，加大研发投入助推新产品投放。今年前三季度工程胶收入同比增速仅3.54%。公司加大研发投入和人员薪酬，以加快建筑胶、包装胶、水处理胶等新产品研发进程，进一步优化完善产品结构。其中建筑胶品种多，应用领域广泛，包括中空玻璃、幕墙、石材以及门窗。报告期末公司管理费用同比增长41%，主要为研发费用和员工薪酬的大幅增长造成。目前这些新产品分别已经进入批量生产和中试阶段。