机构看好 10股展现大牛之象(7)

　　煤化工和石油化工关系到国家的长期能源战略，业主投资仍会不断增长，由此派生出的工业污水处理市场空间广阔。公司立足工业污水处理的高端市场，主要客户均为神华、中煤、中石油等大型央企，伴随已有业绩的积累，公司通过不断获取大单实现增长的模式将有望持续。今年以来公司新签订中石油华北石化2.97亿订单，中标神木天元3.89亿订单，也是其市场竞争力得到认可的表现。

　　工业污水市场广阔，环保执法趋严带来行业发展黄金期

　　今年以来工业废水污染事件频发，对工业废水的治污引起全社会关注。上半年环保部等七部委联合开展环保专项行动严查企业违法排污行为，执法力度不断加强。“十二五”期间政府对环保的重视程度不断提升，监督和执法力度加强已成为一种趋势，这将有助于目前尚不很规范的工业污水处理市场向着市场化、规范化的方向发展。公司作为工业污水处理领域为数不多具有一定规模的大企业，未来将率先受益于行业的整合过程。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预计公司2013-2015年净利润分别为1.44亿元、2.02亿元、2.70亿元；折合EPS分别为0.63元、0.88元、1.18元，对应当前股价PE60、43、32倍。维持“谨慎推荐”评级，合理估值40元。

　　风险提示：

　　煤化工投资及工程进度受政策影响较大，BOT等项目大量开工将增加现金流压力。

　　(民生证券龙雷，袁瑶)