国泰君安解读北京楼市新政 6股获益(3)

　　空港股份:公司大面积扩张,业绩迎来高发期

　　空港股份 600463

　　研究机构：宏源证券 分析师：王凤华 撰写日期：2013-07-08

　　投资要点:

　　国内唯一一家临空园区类上市公司,近年来业绩稳步增长

　　公司进入13年以来频繁拿地,前期其他欠发展项目也步入正轨

　　空港开发区、高端产业基地和生态园区齐发力,保障业绩持续高增

　　报告摘要:

　　公司业绩稳步增长。公司2013年第一季度,公司实现营业收入1.80亿元,较上期减少2.36%;实现归属于母公司普通股股东的净利润2731.11万元,较上期增加21.58%,公司近三年销售毛利率、销售净利率均稳步提高。

　　公司版图大面积扩张。2月27日,公司取得赵全营镇兆丰产业基地1300亩土地一级开发权。加上公司近年来的木林镇高端产业基地、龙湾屯镇南部产业基地和天竺综合保税区的土地开发权,公司近年来开发项目大面积扩容。

　　利好消息助力公司13年业绩。公司之前项目大量应收账款将在13年到账,兵乓球学校项目已经转让,企业园三期北区销售许可证材料已报送至北京市建委,2.2万平方米的企业园研发中心结构已经封顶并完成验收,多重利好消息将使得公司2013年业绩爆发增长。

　　公司迎来高速稳定增长时期。公司《空港股份发展战略规划(2012年-2020年)》编制完成,随着公司目前开发项目逐渐步入正轨,未来空港C区、木林镇高端产业基地、龙湾屯镇南部产业基地和天竺综合保税区齐发力,将使得公司业绩在未来几年保持稳定高速增长。

　　盈利预测与估值。根据我们的盈利预测模型,预计公司13-15年的收入为11.97亿、14.40亿、16.96亿,EPS为0.46元、0.80元和1.13元,对应PE为12.5、7和5倍,未来6个月的目标价格7.5元,首次给与“增持”评级。