券商评级：结构性牛市延续 24股现安全加仓点(6)

　　机器人:符合我们对公司业绩逐季攀升的预期

　　类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：史成波 日期：2013-10-15

　　预测盈利同比增长20-40%

　　公司公告了今年前三季度盈利:14,095万元–16,444万元,同比增长20%-40%。同时还公告了公司子公司杭州新松收到了杭州市临江管委会给予的产业扶持资金2,500万元。

　　关注要点

　　1、符合我们之前全年业绩有望逐级攀升的预期。今年三季度单季度实现净利润4,351-6,700万元,同比增长30%-100%,带动前三季度业务同比快速上升。

　　2、盈利大幅攀升主要受益于主营业务收入的较快增长,显示出了公司作为智能装备机器人领域龙头企业较好的成长能力。我们预期公司全年收入增长35.7%,净利润增长35.5%。

　　3、中长期来看,公司各项业务所在市场均处于成长期:工业机器人市场未来4年年均增幅16.2%;自动化立体仓库市场未来两年也有望保持20%以上增幅。

　　4、系统集成行业的规模效应不是特别显著,需要在各领域配备专业人才,积累行业应用数据。公司新技术、新产品储备丰富,且已完成在不同行业智能化改造的人才储备,抢占了发展先机。

　　估值与建议

　　维持对公司2013-14年EPS分别为0.95、1.23元的预测。对应P/E分别为48.9x、37.6x。维持“审慎推荐”评级。

　　风险

　　行业增速快,吸引潜在竞争对手加入,行业竞争加剧。