即将爆发 11股暗藏暴涨因子(3)

　　金卡股份：业绩如预期增长看好分销业务持续扩张

　　业绩简评

　　金卡股份公告 2013 年前三季度预计实现净利润 8410.75 万到 9311.90 万元， 同比增长 40%-55%。

　　经营分析

　　天然气设备业务快速平稳增长：根据我们的行业调研， 今年智能燃气表全行业出货量增速约在 30%左右， 我们预计公司该业务增长有望超越行业增速，主要原因在于：1、西二线贯通， 中缅线通气后，燃气分销商加紧圈地，新增天然气用户继续保持增长，推动对终端燃气设备的需求；2、新增居民天然气消费市场主要位于东部、华南和西南等原来管道燃气消费基础薄弱的地区，地方竞争对手少，市场主要由跟随跨区域燃气分销商发展的全国性供应商夺取。因此我们预计公司天燃气设备业务仍将保持 30%-40%的快速平稳增长，毛利率基本稳定；

　　燃气分销业务并表增厚业绩：公司收购石嘴山华宸公司 60%股权，切入燃气分销领域，8月份开始并表，对公司业绩带来增厚效应。今年 7月天然气门站价格调整后，公司作为石嘴山市主要的加气站运营商具有一定的下游传导能力，因此对公司燃气分销业务影响有限。我们认为公司凭借上市公司的融资平台、多年燃气行业的资源积累，长期经营燃气分销领域的前景十分广阔；同时尽管提价，但天然气汽车相对燃油汽车仍有经济性，因此推广前景并不会改变，仍然看好公司介入天然气分销领域的长期价值；

　　盈利调整

　　我们维持公司 2013~2015年实现净利润 125.38亿、168.88亿和 309.94亿的盈利预测，净利润同比增长 55.72%、34.69%和 37.86%，对应 EPS 分别为 1.393元、1.876元和 2.587元。

　　投资建议

　　目前股价 36.19x2013PE，考虑到公司长期的增长前景，我们给予公司2014年 30倍估值，目标价 56.28元，给予“买入”评级。(国金证券张帅)