即将爆发 11股暗藏暴涨因子(10)

　　特锐德：已形成规模扩张新动力 增持评级

　　特锐德公布三季报，收入、订单同比均的高速增长，子公司增厚业绩明显，“增持”评级，预计公司2013-2014年EPS分别为0.70、0.95元，目标价19.5元。

　　投资要点：

　　特锐德公布公司三季报，订单、收入、经营活动现金流入均取得高速增长，外延式发展已经为公司提供规模扩张新动力，维持“增持”评级，目标价19.5元。特锐德2013年前三季度公司实现营业总收入7.92亿元，同比增长78.2%；实现归属上市公司净利润8737万元，同比增长40.3%。2013年1-9月公司累计新增订单12.16亿元，同比增长70%(不考虑子公司)。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.70、0.95、1.21元，目标价19.5元，目标价对应2013年估值28倍，维持“增持”评级。

　　定位“大格局”下的外延式发展，已为公司提供规模扩张新动力。

　　2013年前三季度子公司并表净利润约1260万元，占上市公司净利润总额的14.5%，业绩增厚明显。我们预计公司未来一方面或将继续外延增资各地电网关联公司，以布局全国并搭建具有“地域优势”的“大平台”；另一方面公司开始涉足电力设备租赁、服务等业务。我们提请注意公司积极实施兼并收购战略带来的外延空间。

　　订单增速(母公司)高于经营性收入(母公司)增速，公司高增长可持续性强。2013年1-9月公司累计新增订单12.16亿元，同比增长70%，母公司同期营业收入的同比增速为38%。我们预计公司2013年全年累计新增订单或超16亿元，同比增长或接近60%。(不包含控股子公司中标额。年初至报告期末，乐山一拉得累计中标额约2.1亿元、山西晋能电力累计中标额约1.1亿元。)风险提示：市场竞争加剧导致利润率下降风险。

　　(机构：国泰君安研究员：刘俊廷刘骁谷琦彬)