大气治污迫在眉睫 八只股未来将商机无限(2)

　　龙净环保 600388

　　研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2013-08-26

　　房地产业务收入大幅增长助推公司营收较快增长:报告期公司实现营业收入21.77亿元,同比增长21.49%;归属于上市公司股东的净利润1.33亿元,较上年同期增长11.68%;每股收益0.31元,同比增长10.71%。营业收入中,除尘器及配套设备业务同比下降5.79%,脱硫脱销业务增长12.21%,房产销售及出租业务达到3.69亿元,同比增长6759.71%。

　　财务费用增长较快:报告期销售费用同比增长8.51%,管理费用同比增长8.76%,而财务费用受到发行中期债券及借款增加发生利息支出增多影响同比增长80.55%,达到0.32亿元。

　　毛利率同比出现小幅上升:报告期公司综合毛利率达到23.26%,同比增加0.62个百分点。从占主营收入绝大部分的除尘、脱硫脱销业务来看,除尘器及配套设备毛利率为23.80%,较上年同期增加0.51个百分点;脱硫脱销业务的毛利率为20.34%,同比下降0.47个百分点。脱销进度低于市场预期会带动脱销业务竞争程度进一步加大。

　　投资评级:盈利预测:2013-2015年EPS分别为:0.83元、0.92元、0.99元,市盈率分别为:33.56、30.59、28.42,下调为“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:行业竞争超出预期带动毛利率波动较大。

　　特别提示:根据东北证券“东证3号”的公告,截至2013年6月30日,该理财产品持有“龙净环保”95.3万股,约占流通股本的0.22%。研究报告作者对于该理财产品的过往以及未来的可能增减操作不知情。