环保股短调带来低吸良机 龙头八股重点推荐

　　环保股短调带来低吸良机

　　近日国务院下发《关于加快发展节能环保产业的意见》(以下简称《意见》)，提出要释放节能环保产业的市场潜在需求。万联证券研究所行业公司部负责人宋颖8月15日做客证券时报网财苑社区时指出，环保产业将成为国民经济新的支柱产业，环保股长期具有战略投资机会，目前短期的调整将带来建仓良机。

　　此次政策是我国节能环保产业发展的全面纲领性指导意见，将对环保产业产生积极的影响。宋颖指出，本次《意见》的发布进一步提升节能环保产业在国民经济中的地位。2012年5月，国务院通过《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，提出七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务，节能环保作为七大战略性新兴产业之首，备受关注。

　　新一届政府提出建设美丽中国，将生态文明建设提高到前所未有的高度，相继出台了一系列的节能环保政策和规则，节能环保产业也成为打造中国经济升级版的重要抓手。此次意见出台，进一步提升节能环保产业在国民经济中的地位，明确提出节能环保产业产值年均增速在15%以上，到2015年，总产值达到4.5万亿元，相比“十一五”期间的1.6万亿出现大幅增长，成为国民经济新的支柱产业。

　　未来应从哪些细分行业挖掘盛宴下的投资机会？宋颖认为，《意见》对我国目前存在的多个突出环境问题提出了具体的发展目标和措施，包括以下四个重点领域：

　　1、大气治理领域，大力发展脱硝催化剂，发展选择性催化还原技术和非选择性非催化还原技术；

　　2、水处理领域，重点发展膜材料和组件，污泥处理装备；

　　3、固废领域，重点发展垃圾焚烧炉排、循环流化床工艺，特别提及攻克土壤修复技术；

　　4、资源循环利用领域，支持建设50个“城市矿山”示范基地，形成再生资源加工能力8000吨以上。

　　宋颖表示，环保板块仍具战略投资机会，建议关注业绩驱动型公司。在她看来，环保产业未来仍将面临政策空间和强有力的支持力度，环保部着力推进的《大气污染行动计划》、《水处理行动计划》以及《农村环境污染防治计划》三大行动计划酝酿出台，《环保法(修正案草案)》近期也再次征求意见，新一届政府对环保行业的扶持政策维持高温态势。未来的政策环境仍旧偏暖，企业发展空间巨大，细分行业的龙头公司将优先分享到节能环保黄金十年的投资盛宴。

　　具体个股机会方面，她看好大气治理领域的后端脱硝、水处理领域的膜技术企业，固废处理领域的垃圾焚烧龙头，以及垃圾渗滤液、土壤修复、污泥处理等新兴市场的龙头企业。她认为，从长期的角度看，环保股仍具有战略投资机会，短期的调整将带来建仓良机。（证券日报）

　　天瑞仪器 300165

　　研究机构：光大证券 分析师：陈俊鹏 撰写日期：2013-04-12

　　事件:

　　公司发布12年年报,收入2.99亿,同比下降0.27%;归属上市公司股东的净利润5900万,同比下滑29%,每股EPS0.39元,同比下滑29%,与年报预披露一致。公司经营现金流1900万,同比下降40%。按业绩预披露,一季度盈利增长2.8%-17%,扣除非经常性损益后,经营性业绩基本持平,低于我们动态报告的预测。随着新产品的推进速度加快,我们预计中报的增长达到15%-25%。

　　点评:

　　1)受宏观经济不景气,企业投资需求差,公司主动做了价格调整,单台仪器平均价格下调10%,虽然总体销售量增加近7%,但收入仍同比略下滑。我们认为今年宏观经济总体好于去年,企业内生性需求好于去年三、四季度是大概率事件,公司传统企业客户收入有望保持8%-10%增长。

　　2)销售费用增长快,但总体仍呈现良性。12年销售费用达到1亿,占收入比例达到30%以上,明显高于聚光科技、先河环保,考虑到12年新推出3款质谱仪,公司投入一定的前期销售费用,扣除这块的前期费用后,销售费用总体持平。我们预计13年销售费用与12年持平。

　　3)13年的看点政府采购,重点集中在食品安全和重金属检测市场。本次全国人大提出的“大部制”改革方案,组建食品药品监督管理总局,我们预测将催生食品安全监测市场达到150亿,公司已有良好的产品储备,有望率先受益。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:

　　下调盈利预测,下调幅度3%,预期公司13/14/15年业绩为0.62/0.74/0.90元,未来三年的复合增速达到31%,综合考虑其现金价值,给予目标价20.7元,若公司并购成功,则有望带来意外惊喜,维持“买入”评级。

　　风险提示:新市场订单能否稳定释放的风险。