四季度水泥涨价值得期待 6股机遇正酝酿(3)

　　水泥行业周报:部分地区价格略调整,但上行趋势不改

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：鲍雁辛,王丽妍 日期：2013-09-17

　　本报告导读:

　　来自于行业基本面向上和经济偏正面的预期,使得早周期的水泥股向下的风险较小,而向上的概率偏大。

　　摘要:

　　水泥价格:本周全国水泥市场价格环比下跌0.1%。上涨的区域主要是珠三角和广西桂林地区,上调幅度为20-30元/吨;价格出现下跌的是呼和浩特、南京、南昌和浙江绍兴,下跌幅度为10-30元/吨。

　　库存:本周全国库容比为68%,环比下降0.27%;湖北地区连续两周左右降雨,鄂东地区各企业水泥库位上升较快,除黄石沿江外,其他均在70%-80%;西南地区受降雨影响,多数各企业库存至70%左右。

　　华北:库容比72%,环比下降1.26%(运城-5%,鄂尔多斯-5%)

　　东北:库容比68%,环比下降6.02%(沈阳-5%,鞍山-5%,长春-5%,通化-5%,哈尔滨-5%,本溪-10%)

　　华东:库容比64%,环比持平(无锡+5%,南昌-5%)

　　中南:库容比70%,环比下降0.36%(云浮-5%,南宁-5%,贵港-5%,崇左+5%,玉林+5%)

　　西南:库容比79%,环比上升5.88%(成都+5%、绵阳+5%,重庆+10%,贵阳+15%)

　　生产线及产能:计划投产:福建建德红狮年产150万吨水泥粉磨项目于9月上旬投产。

　　煤炭价格:秦皇岛港动力煤平仓价下降5元/吨。

　　区域水泥煤炭价格差:广州(+26元/吨),乌鲁木齐(-2元/吨),呼和浩特(-9元/吨),南京(-17元/吨),南昌(-25元/吨),北京、杭州、合肥、郑州、长沙(+1元/吨)。

　　水泥股投资策略:

　　水泥股维持“增持”评级:部分地区价格的回落并不改变向上趋势,实体较市场更为乐观,9月上旬华东刚刚进入传统旺季,需求改善较为温和(连续两周左右的降雨等亦有影响)。结合我们近期对长三角建筑建材产业链草根调研的情况,6-7月份江苏-浙江地产项目开始明显转好,上半年停建的项目开始启动,而江苏苏南地区基建项目亦同步好转,作为先行判断指标的江苏管桩企业自8月底业务信息量显著上升且同比亦明显增长,我们判断,华东市场整体仍将延续向上趋势,对四季度我们乐观以待,水泥价格4季度有望达到去年四季度高位。