维持“审慎推荐-A”投资评级。考虑到煤价的变化,以及煤电联动预期,假设电价下调5%,公司13-15年EPS为0.35、0.34、0.42元,公司战略转型逐渐产生成效,煤化工、煤制气项目开始收获,长期价值突出,我们维持“审慎推荐-A”投资评级,给予明年业绩15-18倍估值,目标价5.1~6.1元。
风险提示。电煤价格反弹,煤化工项目投产滞后,电力需求不旺。
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