婴幼儿配方奶粉新规有望出台 六股将后劲十足(3)

　　　　西部牧业:合资设立育肥场,肉牛产业布局更进一步

　　西部牧业 300106

　　研究机构：广发证券 分析师：胡鸿 撰写日期：2013-06-25

　　合资设立育肥场,肉牛产业拓展更进一步

　　公司拟与农六师合资建设2,000头肉牛育肥项目,项目总投资2,306万元,预计2014年5月份建成。项目投产后可年存栏肉牛2,000头,年出栏体重450公斤以上育肥肉牛6,000头,年均实现利润总额548万元。

　　牛肉价格持续高景气,进口增长难以扭转国内供需局势

　　国内牛肉供局势持续偏紧,2013年上半年,主产区牛肉价格均价为53.62元/公斤,同比上涨34.5%。13年1-4月,牛肉累计进口67,927吨,同比增长15.8倍。但牛肉进口消费占比很低,2012年进口量仅占国内消费1.8%,短期内国内牛肉供需紧张局势难以扭转。

　　借力“十二五”畜牧业倍增工程,公司未来奶牛、肉牛产业值得期待

　　新疆自治区计划“十二五”期间投资120亿元用于肉羊、肉牛养殖。

　　兵团规划到15年牛羊肉产量达22万吨,牛奶产量达到90万吨,较10年均实现翻番。公司具备发展牛羊肉的种源优势。其中,纯种“红安格斯”肉牛种群已发展到240头,是西北地区规模最大的纯种肉牛种群,良种肉羊和细毛羊数量达到2万只。借力“十二五”畜牧业倍增工程,公司奶牛、肉牛产业有望实现快速发展。

　　预计13-15年公司EPS 为0.38元、0.54元和0.72元,维持“买入评级”。

　　考虑公司肉牛育肥场建设进度,假设13-15年,公司肉牛出栏量为4,000/6,000/10,000头。根据上半年公司自产奶增长情况,调整13-15年泌乳奶牛假设为6000/7000/7000头。预计13-15年公司EPS 为0.38元、0.54元和0.72元,维持“买入评级”。

　　风险提示

　　产量不达预期;饲草价格上涨;食品安全;养殖风险等

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