券商评级：多方气势汹汹 25股惊现黄金买点(6)

　　威创股份:解决方案升级战略渐入佳境、全年增长信心不改

　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2013-08-26

　　公司上半年净利润增速15%,全年增长信心不改。公司向解决方案升级战略渐入佳境,产品线布局日臻完善,国际化路线蓄势待发。我们预计2013、14年公司EPS分别为0.51、0.65元,维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　公司上半年净利润同比增长15%,全年增长信心不改。公司上半年实现营业收入4.7亿元、同比下滑2%。营业利润1.2亿元,同比下滑6%,净利润1.5亿元、同比增长15%,符合我们在公司发布盈利预测公告时的判断。公司上半年主要是受到订单延期交付和所得税退税进度滞后的影响,我们判断下半年订单交付延迟现象将逐步消除,四季度应可集中体现。

　　期间费用控制较好:其中销售费用率略有下降,但公司上半年市场开拓力度并不小,在新行业、新市场方面均有发展,订单总量实现增长:而管理费用率虽然上升了近1个百分点,但除研发费用以外其它费用均较为平稳甚至经费压缩;随着公司募投资金和超募资金的使用,利息收入有所减少,因此财务费用率略有上升。

　　解决方案战略升级渐入佳境。我们在深度报告中指出下游客户的需求已由简单的显示功能逐步向实现信息实时传递、远程指挥监控等控制显示需求转变(尤其是智慧城市建设中,可视化解决方案是降低应急指挥、智能交通、数字城管等多领域综合管理难度、提高管理效率的理想途径之一),公司顺应市场变化进行战略调整非常有必要。公司上半年有序执行解决方案升级战略计划,完成业务规划、资源整合等基础准备工作,目前公司的可视化解决方案已成功应用于政府、公安等多个行业,预计下半年将进入原型产品试点阶段。此外,公司前期启用超募资金投资智慧城市管控中心大数据可视化解决方案项目有助于加快公司解决方案落地,公司解决方案目标客户与现有产品类客户基本重合,公司可借由其在高端拼接墙产品领域的市场占有率优势快速占领解决方案市场。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级:我们预计2013、14年公司EPS分别为0.51、0.65元,目标价13.70元,维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示:地方财力若不见好转或影响下游领域相关投入速度的反弹。