华北制药研发新型乙肝疫苗填补国内空白 6股狂欢

　　华北制药无防腐剂重组乙型肝炎疫苗(CHO细胞)填补国内空白

　　日前，由华北制药金坦公司自行设计完成的“无防腐剂重组乙型肝炎疫苗(CHO细胞)新制剂产业化研究”成果，经专家鉴定达到国际先进水平，荣获河北省科学技术厅颁发的科学技术成果证书。

　　不含任何防腐剂的重组乙型肝炎疫苗(CHO细胞)的成功研制填补了国内该领域的技术空白。一举提升了我国在重组疫苗制备方面的技术水平和装备水平，为其它疫苗、抗体、细胞因子等易变性的蛋白类制品的产业化制备提供了技术支撑。

　　该成果转化后生产工艺稳定，使无防腐剂重组乙型肝炎疫苗实现了全封闭式自动化规模化生产，产品质量达到国际先进水平。该产品安全性更好，阳转率高，免疫持久性强，上市后得到广大受种者尤其是婴幼儿家长的广泛欢迎。

　　据悉，该成果是金坦公司继“二氧化氯工业循环水处理系统”、“rHG-CSF纯化研究”、“重组人红细胞生产素注射液新生产工艺开发研究”、“重组乙型肝炎疫苗产业化新技术研究”、“重组人红细胞生成素注射液新生产工艺开发研究”之后，取得的第六项省级科技成果。（华北制药公司网站）

　　广州药业:王老吉已势如破竹

　　广州药业 600332

　　研究机构：华泰证券 分析师：姚艺,彭海柱 撰写日期：2013-07-23

　　王老吉(红色包装)2013年收入将达70-80亿(税后):今年年初我们从品牌、渠道、管理团队等方面对王老吉进行了剖析,认为五年内王老吉与加多宝平分秋色是有可能的。目前看这一进程将会提速,上半年王老吉的销售就已势如破竹,预计销售回款超40亿(红加绿超50亿),全国铺货率从年初的60%提升到75%(其中KA约98%,传统70%-80%,餐饮很不一致,平均超40%,局部可以到90%以上);在凉茶传统省份,局部区域王老吉已与加多宝分庭抗礼,甚至还要出色。我们认为王老吉下半年的表现将更加优异,甚至有超预期的可能:目前的团队信心十足,战斗力强;瓶装(局部地区表现很好,供不应求,目前产能有限,尚未全国范围推广)、无糖等新品的推出;北方省份二季度天气较为凉爽,三季度进入炎夏将促进凉茶消费。

　　我们测算2013年广州药业股价将会超33元:对于除王老吉(红色)之外广药业务净利,我们保守预计2013年增长20%,达8.93亿,给予25X估值(一线白马都在30X以上),贡献约223亿市值;我们用三种方法(现金流、PS、EPS)对王老吉(红色)2013年对广药的市值贡献进行了测算,收入在70亿时,预计约210亿市值,此时对应的股价约33.5元,考虑到王老吉收入很可能超过70亿,公司下半年还有一些催化剂,我们认为公司今年的股价大概率将会超33元。

　　股价催化剂:“红罐”官司预计下半年会有结果,此判决对王老吉和加多宝的竞争格局影响很大,我们根据历史相关案件法律依据判断王老吉赢面大;治疗性乙肝DNA疫苗Ⅱb目前正处于数据分析阶段,公司对此充满信心,若数据良好,短期对股价有刺激作用。

　　盈利预测:考虑到王老吉今年费用投入可能超预期,我们调整2013-2015年王老吉对公司的业绩贡献分别为0.12-0.26、0.37-0.49、0.77-0.98。与此同时,考虑到集团今年对王老吉资源的倾斜,调整未来三年除王老吉(红色包装)外其他业务的EPS分别为0.69、0.83、1.04。总计2013-2015年新广药的EPS分别为0.81-0.95、1.20-1.32、1.81-2.02。依目前的股价,维持公司“增持”评级。

　　风险提示:王老吉销售情况不及预期,整合效果低于预期