海工装备行业再度起航 10股将有抢眼表现(4)

　　国务院《船舶工业转型升级方案》提出“调整延续实施老旧船舶提前报废更新政策至2015年底”,我们测算全行业拆船补贴金额可以达到45.6亿元,其中干散货船队可供拆解船舶数量最多,相关受益公司包括*ST远洋、中海发展、中海海盛等。

　　摘要:

　　拆船补贴政策延续实施。近日国务院发布《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案(2013-2015年)》,提出“鼓励老旧船舶提前报废更新,调整延续实施促进老旧运输船舶和单壳油轮提前报废更新政策至2015年12月31日”。

　　前期政策效果未达预期。交通部等四部委曾于2010年出台《促进老旧运输船舶和单壳油轮报废更新实施方案》,2011年发布与之配套的《老旧运输船舶和单壳油船报废更新补助专项资金管理办法》,但是由于申请拆船补贴的要求过于严格,比如限定中国籍船舶、指定拆船厂较少、限期拆解周期较短、限期订造新船等条件,导致响应者不多,政策实施效果并未达到预期。

　　业界期盼救助政策加码。海运市场持续低迷,2013年初至今主要运价指数均同比下降,海运行业面临全面亏损窘境,迫切期望国家出台救助政策。交通部、发改委等部委近期频繁表态要采取措施支持海运业渡过难关,可能的政策方向包括老旧船拆解补贴、税收减免、贷款贴息、注资、国货国运等,业界普遍认为老旧船拆解补贴是相对有效的救助措施,若政策进一步调整优化则更佳。

　　我们详细测算了老旧船舶提前报废拆解补贴政策的影响:

　　重点船型测算:干散货船1986年建造39000载重吨船的补贴金额约为1903万元;集装箱船1985年建造1696TEU船的补贴金额约为2931万元。

　　重点公司测算:(未考虑中国籍因素,提前2-10年拆解。)中海集运集装箱船队可申请拆船补贴约为1.4亿元。中远集运集装箱船队可申请拆船补贴约为3.0亿元。

　　全行业测算:根据Carkson提供的中国籍船舶列表(不完全统计),全行业合计补贴金额可以达到45.6亿元,其中干散货运输船队最为受益,符合条件的船舶共180艘,补贴金额约为37.2亿元。

　　鉴于行业供需矛盾尚未出现明显改善迹象,维持海运业“中性”评级。

　　目前航运板块估值处于底部,多数公司已破净,建议关注老旧船拆解补贴等救助政策加码带来的投资机会。我们认为干散货运输公司最为受益拆船补贴政策,相关受益公司包括*ST远洋、中海发展、中海海盛等。