钢价7月持续反弹 国家西部投资为钢升空添油加火(9)

　　2季度环比或持平,低位盈利波动不大:钢铁下游需求不足,行业供给压力不断增大,导致钢价持续低迷。从数据上看,2013年上半年公司净利润70%至90%的同比降幅的确较大,但相对500~600亿的收入来说,2013年上半年净利润从去年同期的3.93亿元下降至0.39至1.18亿元对应的利润率变动幅度则相对较小。在生产稳定、原材料持续下跌的情况下,已经处于历史低位的利润率水平波动不大也在情理之中。

　　环比方面,产量上升与原材料成本下跌缓解了钢价下跌导致的盈利压力,预计2季度业绩环比1季度或基本持平。另外,公司历年2季度费用水平环比1季度均会出现较大幅度上升,预计今年也不例外。

　　战略延伸产业链,资源优势逐步体现:公司在公开增发收购邯宝的方案中同时发布承诺称,将在收购邯宝公司完成后立即启动集团公司铁矿石资源注入程序,目前相关工作正继续推进中。河钢矿业目前具备铁精粉产能740万吨,计划在建715万吨,预计2015年铁精粉产能可达到3500万吨。

　　预计公司2013、2014年EPS分别为0.03元和0.06元,维持“谨慎推荐”评级。