券商评级：抄底资金入场 23股望成反弹急先锋

　　鼎龙股份:产业链版图扩张再下一城

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2014-01-08

　　事件:

　　1月2日晚公司发布公告,全资子公司名图科技将以自有资金3627万元收购珠海科力莱科技有限公司39%股权。科力莱现时股东承诺2013-2015年净利润不低于1650万元、2000万元和2400万元。若其2013年利润达到约定值,名图将继续收购科力莱12%的股权,并成为其控股股东(51%股权),且此后名图有权根据科力莱经营情况来决定是否增资,原股东不得反对。

　　点评:

　　科力莱是国内产能领先的再生硒鼓生产商,拥有进口废旧硒鼓资质。科力莱和众多国际著名原料供应商建立了紧密的合作关系,其产品覆盖了三星、利盟、惠普、爱普生、兄弟、施乐、戴尔等主流品牌的几百种型号。国家对空硒鼓的进口采取配额管理,事实上对行业供给增长加以限制,公司所拥有的进口资质使其在竞争中占据主动。

　　此次收购是鼎龙在电子成像化学品领域内进行全产业链布局的重要一步。科力莱和名图有望在多方面进行整合,可消除再生硒鼓行业内的不良竞争和过度竞争,实现优势互补。

　　维持“买入”评级。随着技术和配方的优化以及市场开拓的不断进行,彩色碳粉将加速放量;公司产业链扩张步伐稳健,下游收购的珠海名图及科力莱等公司除为公司提供直接的业绩增量外,亦有助于公司借此保持对终端市场更敏锐的触角。长期来看公司还有树脂材料、载体等储备项目。我们预计其2013-2015年的摊薄EPS分别为0.32、0.70和1.03元,维持“买入”评级。

　　风险提示:碳粉销售不达预期风险。