钱荒来袭股市暴跌！经济寒冬来袭 请握紧你的钞票(6)

　　股债“双杀” 现金为王

　　无论股市，还是债市，影响走势的因素虽然很多，但最关键的只有两个——资金和信心。当资金紧张、信心缺失，任何市场都涨升无术。不幸的是，如今的股市和债市正处于这种困境。手持现金的投资者现在应该稍安毋躁，抗拒超跌反弹的诱惑，耐心等待底部建仓的良机。

　　银行间市场“钱荒”引发的流动性危机在蔓延……

　　流动性告急！流动性告急！怎么办？变现！

　　抛股票！抛债券！抛基金！抛！抛！抛！

　　6月24日，一股抛售狂潮袭击了股市、债市。

　　股市，股灾重现！上证综指暴跌5.3%，逼近去年底艰难筑就的市场底——1949点。两市2300多只股票下跌，近200只跌停！次日，股指一度跌至1849点！

　　债市，恐慌性杀跌！上证企债指数创出2011年9月底以来最大单日跌幅，上证公司债指数创去年3月下旬以来的最大单日跌幅。

　　哀鸿遍野中，投资者不得不接受这样的现实——2012年底以来的一波股市反弹行情告终，2011年10月以来的一波债市大牛行情恐怕也将终结。

　　无论股市，还是债市，影响走势的因素虽然很多，但最关键的只有两个——资金和信心。当资金紧张、信心缺失，任何市场都涨升无术。不幸的是，如今的股市和债市正处于这种困境。

　　资金紧张

　　众所周知，本次股债“双杀”的直接原因就是，银行间市场“钱荒”导致的流动性收紧，资金面异常紧张，流通性好的股市和债市便成了各方投资者迅速变现资产、回笼资金的首选之地。

　　在5月下旬，市场还曾经憧憬央行能够提供流动性，就像以往一样帮助银行度过半年度资金最紧张的时刻。但是幻想破灭了，央行拒绝提供流动性。

　　国务院总理李克强近期多次提及要“通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”。央行也一再表示，“当前国内银行体系流动性总体处于合理水平”，还要求“用好增量、盘活存量，更有力地支持经济结构调整和转型升级，更好地服务实体经济发展”。这些都向市场释放了强烈的信号，表明管理层通过收紧流动性、控制金融风险的态度，以及让金融更好服务于实体经济的目的。

　　目前业内人士普遍认为，这一轮银行间市场资金最紧张、最困难的时刻已经过去。进入7月以后，随着半年结效应的消失，市场流动性可能逐步企稳，但在货币政策“用好增量、盘活存量”的大方向下，未来的一段时间里，流动性还是会从紧，起码比年初的时候紧张。考虑到利率市场化改革将快速推进，流动性风险还将持续上升，未来甚至还会加强。

　　如果说，中国的央行在市场毫无防备的情况下，向金融机构中的“坏孩子”挥起了大棒，那么美联储则采取了温和的方式，向全世界发出了退出量化宽松(QE)的警报。6月20日，美联储主席伯南克在议息会议后明确表示，很可能在今年稍晚时候削减购债规模，并与2014年年中结束QE。此前，随着美联储官员不断吹风，退市预期越来越强烈，资金已经开始大规模流出新兴市场，使得一众新兴市场国家的股债大跌，货币贬值。随着中国经济增速下滑、人民币贬值预期提高，“热钱”会从或明或暗的通道流出，对中国金融和经济造成影响甚至冲击。

　　由此可见，无论是境外还是境内，流动性都在趋紧，这对内地股市和债市都不是好事。

　　信心缺失

　　炒股，就是炒预期。当预期向好时，投资者信心上升，愿意将资金投入股市，自然推高股指；当预期向坏时，投资者信心下降，将资金从市场抽出，股指自然回落。债市同样如此。

　　目前，无论是宏观经济、实体经济，还是证券市场自身，都存在令人担心的地方。在对未来预期不佳的情况下，投资者难以树立投资信心。