中报行情拉升序幕 8股迎业绩拐点

　　沙隆达A:前瞻布局恰逢行业景气,公司迎来经营拐点

　　类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：程磊,曹令,周铮 日期：2013-07-02

　　1. 环保趋严下草甘膦供需好转,百草枯涨价趋势确立

　　环保趋严已不可改变,未来草甘膦和百草枯行业将会受益于落后产能淘汰,供给端变得紧张。需求端方面,草甘膦在转基因作物推广下13年有望突破10%的增长,供需好转下草甘膦盈利景气将延续。

　　百草枯(国内80%用于出口)的长期需求有稳增长的国际市场以及新剂型做后盾,短期需求有供货商囤货作保证。目前百草枯价格为2.3万/吨,供需趋紧下预计百草枯价格趋势向上。

　　2. 伴随行业持续景气,公司迎来经营拐点

　　公司现有草甘膦折3万吨(草甘膦1.8万吨,双甘膦5万吨),百草枯6700吨(折合42%水剂2万吨),乙酰甲胺磷1.5万吨等。环保趋严下,农药行业景气。草甘膦每涨3000元,业绩增厚0.10元/股,百草枯水剂每涨2000元,业绩增厚0.05元/股。公司环保投资到位,将充分享受“环保红利”。

　　其他竞争优势明显的品种如乙酰、灭多威、克百威等盈利稳定性高。此外,13年有望投产的吡啶及15年投产的30万吨烧碱项目将给公司未来业绩添砖加瓦。

　　3. 给予“强烈推荐”评级。预计公司13-15年的业绩分别为0.60、0.88、1.15元/股,考虑到农药行业进入景气阶段,而公司环保投资到位,公司迎来经营拐点,给予“强烈推荐”投资评级。