券商评级：耐心等待反弹 27股迎来配置良机(2)

　　陕鼓动力:管理层及中层骨干增持彰显公司信心

　　陕鼓动力 601369 机械行业

　　研究机构：德邦证券 分析师：蔡奕 撰写日期：2013-06-27

　　投资要点:

　　公司6月26日晚发布公告称,受到董事长印建安先生、董事李宏安先生、董事、总经理陈党民先生、董事孙继瑞先生、监事会主席杜俊康先生、监事蔺满相先生、高级管理人员叶长青先生、蔡新平先生、李广友先生、赵甲文先生、蔡元明先生以及59名中层骨干通知,通过上海证券交易所证券交易系统买入本公司股票共计1,531,638股。

　　公司11名董事、监事、高级管理人员自2012年6月24日至26日买入公司股票共计708,600股。主要管理层增持股票如下:

　　2013年5月2日,公司限售股解禁之后,尚未出现公司管理层减持的行为。此次公司管理层以及中层骨干的增持行为,积极凸显了管理层对公司未来持续稳健成长的信心。

　　近期公司股价受市场对下游冶金以及石化景气度下滑的预期影响,出现了大幅度抛售。我们认为抛售反应过度。陕鼓近期同包括唐钢在内的钢铁企业积极联动,推动包括节能减排以及污水处理在内的环保业务。另外,5月28日,陕鼓发酵行业系统解决方案交流会在西安召开,也彰显出陕鼓在医药领域的积极推进。

　　陕鼓目前PB为2.03倍,ROE为18.8%。我们认为市场对下游景气度下滑的影响已经充分放映在股价上。我们估算目前气体业务ROE在15%左右,如果适当加入杠杆,ROE预计可以到20%以上。公司目前市值108亿元,其中在手现金60亿元。这60亿现金的潜在威力是巨大的。同时,公司目前的长期负债为零,固定资产收益率为73.1%,营运资本为零,具有较强的持续经营能力、可应变能力和潜在成长动力。

　　我们维持对陕鼓动力2013年到2015年EPS的预测,分别为0.63元、0.70元和0.76元,对应的PE为10.3倍、9.3倍和8.5倍。维持买入评级。