券商评级：爆发性行情稍作调整 27股逢低可大胆增仓

　　锦龙股份:收购中山证券又近一步

　　锦龙股份 000712 电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：魏涛,刘义 撰写日期：2013-05-24

　　短期看估值修复、管理改善、业绩复苏

　　参考东北证券、国海证券、国金证券、东吴证券等可比公司的市值,我们认为公司的合理估值区间为19.44元/股-26.44元/股,当前的股价被严重低估。

　　中山证券原有股权结构过于分散,造成股东管理缺失,预计公司收购中山证券股权事宜将很快完成,中山证券股东管理缺失的问题将有望得到解决。

　　作为一家小型券商,中山证券的业绩有较高的弹性,今年券商的业绩有望复苏,中山证券的业绩可以期待;中山证券资产质量优良,在深圳、北京等地都有房产;收购完成后,中山证券将实现间接上市,可以通过大股东锦龙股份增发获得资金注入,补充中长期发展资金。

　　长期看激励机制、证券资产整合、金控协同

　　金融改革后,我们认为民营背景的公司有望在长期发展中脱颖而出,而公司正是一家典型的民营背景的企业。

　　收购完成后,锦龙股份将一参(东莞证券)一控(中山证券)。我们认为,不排除未来将中山证券与东莞证券进一步整合,实现1+1大于2的协同效应的可能。 同时,公司将控股中山证券,参股东莞证券、华联期货、东莞农商行,金控平台已具雏形。

　　中信建投观点 公司具备多个看点,当前的价值被严重低估,维持“买入”评级,目标价22.94元,强烈推荐!