回调整固不宜过分悲观 精选20股可逢低介入(6)

　　无论是灾害救援还是未来的现代化战争,直升机凭借其低空(离地面数米)、低速(从悬停开始)和垂直起降的超强机动飞行能力,都能发挥不可替代的作用。无论在军用还是民用领域,我国直升机数量和性能都远远不能满足要求。我们预计,军用直升机在今明两年将以每年80%左右的速度增长,民用直升机市场份额在近10年将以每年1亿美元速度增长。

　　我们认为,中国陆军航空兵的力量只能加强。我们推测,中国到2020年直升机规模总数预计:陆军40个团,海军20个团,空军7个团,中国武装警察5个团。按照72个团、24-28架直升机/团的数量测算,总需求量在1728-2016架之间。考虑到现在我国军队只有700余架直升机,未来7年还需要1300架。

　　民用方面,随着我国经济的快速发展及对低空空域管理的逐步放开,特别是下一步通用航空相关政策的出台将刺激我国民用直升机市场需求。中国直升机的潜在市场正在逐步转化为现实市场,市场前景巨大。

　　哈飞多型号获得大批量订单重组带来新机型增厚业绩10%以上据媒体报道,今年哈飞的科研生产任务是30多年来最繁重的。我们认为,哈飞目前面临的产能瓶颈将通过以下办法解决:1)生产流程优化;2)直升机板块整合后的协同效应;3)国家持续进行技改扩产投入;4)重组后配套融资扩大产能。

　　我们认为,公司今年业绩高增长的确定性很强。增发完成后,直-11和直-10军机配套零部件生产和AC310、AC301A/AC311、AC313民机制造业务将成为哈飞新的增长点。所收购资产合并报表后,增厚每股收益10%以上。预计2013-2014年EPS0.57元和0.84元,目标价35元,买入评级。