普邦园林：布局全国 涉足市政

　　上周普邦园(002663)林发布了两个好消息：首先是5月14日公告，公司与建华置地、鼎晖投资等签订了《明珠湾区(珠江区域)开发基金投资服务协议》，共同发起与募集基金，一期规划总金额约160亿元，全部用于明珠湾区珠江区域启动区建设开发。

　　其次是公司宣布2013年公司债券已于2013年5月14日发行结束，共募集资金7亿元。

　　普邦园林是2012年上市的创业板公司，上市以来业绩保持了增长的势头。据2013年一季报披露，预计2013年1-6月净利润1.54亿元至1.91亿元，同比增长25%至55%(2012年1-6月净利润1.23亿元)，原因系全国市场布局进一步完善，业务增速较快，公司签约合同快速增长所致。

　　明珠湾区项目：向市政园林领域拓展

　　明珠湾区项目位于广州市南沙新区。南沙新区是继上海浦东新区、天津滨海新区之后，国家在经济发展引擎地区设立的又一个重要的国家级战略新区。

　　南沙新区位于广州市南端，总面积803 平方公里，是珠江三角洲的地理几何中心，距香港38 海里、澳门41 海里，是广州通向海洋的唯一通道，也是连接珠江口两岸城市群的枢纽，战略地位十分重要。

　　明珠湾区项目采用国内外先进成熟的基金引导开发模式，目标将明珠湾区珠江区域建成集岭南水乡特色总部办公、创意产业园、高端商业、生态居住、先进服务配套于一体的大型综合体项目。项目将融合南沙岭南水乡文化、景观，呈现现代先进城市管理理念、生态绿色、智慧等现代都市特点。

　　根据协议，普邦园林将利用技术、文化和地缘优势，为打造明珠湾区 珠江区域的城市园林生态空间提供设计施工一体化服务，将项目打造成具有岭南特色的“钻石水乡”。本次合作开拓了基金引领园林项目的创新模式，有效分散项目风险；有助提升公司承接城镇化园林景观项目的综合能力，有利于拓展公司市政园林业务的市场空间，增强公司市场竞争力。

　　长城证券认为，一期规划总建设面积高达5000多亩，总投资额约160亿元，其中预计园林景观投资占比15%-20%，约20-30亿元的体量规模，主要包括：前期的市政园林(如：生态公园、市政道路配套绿化等)，以及中后期的地产园林(如：住宅地产园林、商业/产业园区绿化、生态水乡园林)，总体规模远超市场预期。长城证券认为，虽然本协议仅为框架协议，预计对2013年业绩不会产生影响，但框架协议落地性较快，且市政园林项目先行，预计从2014年开始将对收入利润将产生贡献。

　　瑞银证券则认为，服务协议签署意味着公司未来将由单一地产园林企业向“地产+市政”的综合性园林企业转型。

　　注重设计与管理

　　除了普邦园林，目前在A股市场上市的园林企业还有东方园林、棕榈园林、铁汉生态等几家。

　　尽管普邦园林的收入规模在这几家公司中并不是最高的，但是公司的设计力量仍却排在前列。据平安证券的一份报告显示，截至2011 年年底，公司共有设计人员324 人，占公司总人数比重为23%，在上市公司中最高，显示公司对设计重要性的充分认识。平安证券的报告还指出，公司11个设计所中，9个均具有方案设计能力。另外在2009 年公司将自身多年取得的设计成果，根据各个设计所的风格特点，归纳并编制了多种风格的系列图库，提高了设计效率。

　　4月下旬，普邦园林宣布以3386万元收购了广东城建达设计院90%股权。城建达成立于1996年，注册资金2,000万元，具有涵盖项目建设全过程的支持实力和一站式的规范服务，可为客户提供规划、建筑、市政、园林、室内装修、工程管理、招标代理、房屋鉴定等全方位、全过程的设计和咨询服务。收购城建达，有利于丰富普邦园林的设计业务类型，有利于开拓和细化公司设计业务市场，同时也将扩张公司在行业内以及行业上下游的设计业务市场份额，不断提升普邦园林的综合实力和行业地位。

　　同时，普邦园林高度重视企业和项目管理水平的提高。随着上市后业务的大规模扩张，公司继续加强项目的全方位管理，由总公司各项目管理部门与工程事业部各项目人员联合对项目进行预算评估、履约管理、材料采购、成本控制、风险预警、资金回收等工作，确保项目的按计划进展。另外，2012年，公司逐步建立和完善了以ERP系统平台为基础的项目管理系统和采购管理系统，在项目质量、成本价格、施工/设计进度上严格把关，进一步提升了公司的项目质量优势。

　　资金实力雄厚

　　普邦园林上市时共募集资金净额12.6 亿元，其中超募资金超过9 亿元，使得公司手中的现金储备十分充裕。此次公司发债成功，进一步扩大了公司的现金实力。

　　东方证券的一份报告认为，一方面，园林行业属于资金密集型行业，园林工程施工存在资金垫付的情况，另一方面，行业内绝大多数企业属于轻资产企业，且企业规模较小，银行融资难度较大，因此，拥有充足的资金和上市所带来的更加多元的融资渠道(发债、短融、股权质押等)使公司能够较同行实现更加快速的规模扩张，进一步拉开与竞争对手的差距。目前全国具有资质等级的绿化企业约16000 余家，上市公司包括普邦园林仅6 家，而且普邦园林是所有上市公司中资金实力最强的。

　　目前房地产行业和地方政府都面临着资金短缺的境遇，在这种情况下，拥有雄厚资金储备的普邦园林将有实力抓住更多机会，迈向全国领先的综合性园林企业。