回调整固不宜过分悲观 精选20股可逢低介入(4)

　　捷成股份深度报告:五年十倍,优秀是一种习惯

　　捷成股份 300182

　　研究机构：宏源证券 分析师：易欢欢 撰写日期：2013-05-14

　　捷成从成立之初07年的1000万元净利润,到11年恰好跨过1亿。

　　捷成是稀缺的具备处理音视频大数据能力的公司,未来在智能交通、安防等领域拥有独特的竞争优势。

　　五年十倍。成立之初,捷成07年的净利润约1千万元,11年恰好跨过1亿元的门槛,5年增长10倍。而12年又同比增长约40%,归属于上市公司股东净利润达到1.4亿元,总体收入规模达到7.3亿元。

　　创新——围绕核心,做强产品。公司在2012之前围绕音视频处理业务开发了一系列产品,硬生生在巨头重重包围之下后来居上,靠的就是“创新”二字。公司推出媒资管理系统、高清非编系统、全台统一监控系统、3D实验频道等,一直在引领产业风潮。创新知易行难,只有在对客户的体察入微、管理精细到位、营销匹配得当的情况下,才有可能做出一两项创新。像捷成数年如一日的创新,的确难能可贵。

　　整合——聚焦广电,大举收购。2012年是公司产业整合元年,一口气收购四家四公司,增厚当年业绩11%。更重要的是建立完整的产业链布局,具备为广电客户提供完整的一站式解决方案的能力。收购子公司均超额完成业绩指标,是公司整合得当的证据。

　　扩张——立足广电,横向扩张。公司已经在广电行业笑傲群雄,对一家优秀成为习惯的公司而言,舞台绝不仅仅是广电行业。我们从年报、展会等蛛丝马迹中,发觉公司下一步的发展思路是立足广电,扩张到城镇信息化领域。从做产品跨越到做平台。公司可能的扩张领域包括智能交通、安防、医疗等领域。

　　预计公司摊薄后2013-2014年EPS分别为0.86元、1.22元,给予目标价34元,对应40X13PE,维持买入评级。