券商评级：2200以下是空头陷阱 25股大胆增仓待飙涨(8)

　　1、2012年房地产家居网络服务行业保持了良好增长态势,其中电商业务迅速成长。我们认为,在房地产家居网络服务行业,搜房网(www.soufun.com)经营数据基本代表整个行业发展情况。(1)根据搜房公布的业绩,其2012年度电商业务增长约322%,是其增长主要来源。(2)预计2013年行业仍将保持增长态势,根据搜房发布的其2012年Q4业绩简报,搜房预计其2013年营业收入将同比增长约20%~22.5%。

　　2、公司自主开发、运营的房地产家居网络营销服务平台--365地产家居网,目前已覆盖南京、苏州、无锡、常州、昆山、合肥、芜湖、杭州、西安、沈阳以及重庆等城市。由于区域性竞争门槛较高,受益于新型城镇化、以及房地产网络营销服务行业对传统媒体和传统营销服务的替代,凭借服务及效果承诺,公司在长三角8个老站的增长潜力仍较大。

　　由于战略布局的需要,预计总部及新设站点费用增长将侵蚀利润增速.

　　1、2013年,公司在产品研发、总部管理和营销推广方面着重加大了投入。(1)员工人数由2011年末的964人增加到2012年末的1359人,相应人员工资成本及费用会增加。(2)公司正组建网络营销部门,并增加对移动互联网的研发投入。(3)我们认为,全年来看,公司总部费用较去年有较大增长。

　　2、公司2012年新设站点西安、重庆、沈阳分别于2012年9月、10月和12月开始正式运营,目前处于市场导入阶段;长春站要到今年二季度才能正式商业运营。(1)新站员工人数为60~100人左右,一年成本约为700~800万/站。(2)由于新员工需要有一定时间培训、磨合后才能正式上岗,人员费用、营销费用支出相对刚性,且新站建设期在一年左右,我们预计四个新站年底有望实现盈亏平衡。