两会热点城镇化十年40万亿 12只股望扛反弹大旗(2)

　　海螺水泥:第十三届瑞银大中华研讨会快评

　　海螺水泥 600585

　　研究机构：瑞银证券 分析师：密叶舟 撰写日期：2013-01-16

　　预计2013年供给协同会更好

　　我们预计海螺将与华东主要水泥厂商进行更多的合作,2013年供给协同会更好。我们认为这将有助于降低水泥价格的下行风险,而当需求上扬时能加速价格的上涨。

　　新增产能压力有望减小

　　2013年水泥产能增加幅度有望明显减小,尤其是华东地区。我们预计,2013年华东地区只有江西省新增2条熟料生产线(约400万吨),而在2012年仅海螺在华东就新增了产能约2000万吨。

　　预计2013年需求稳步复苏

　　基建对水泥的需求已逐步复苏。我们预计占全部需求约1/3的农村需求也会稳步增长。由于季节性因素,最近水泥价格出现一些下调,但我们对春节后价格上涨持乐观看法。

　　估值:维持“买入”评级,目标价24元

　　我们维持“买入”评级,目标价24元。我们的目标价基于13倍的2013年预期市盈率。目前海螺股价对应9.8倍的2013年预期市盈率,我们认为该估值相对同行来说具有吸引力。