两会召开在即环保提案再成焦点 14股投资价值解析(8)

　　看好轨交业务对公司未来业绩的强大支撑作用。我们最看好的是公司的轨道交通业务,公司是城市轨道交通信号领域的国内龙头,今年以来已经中标杭州地铁2号线一期工程信号系统和AFC等项目,未来数年伴随着我国城市轨道交通建设的大规模展开,公司将充分受益,公司的轨道交通收入占比的持续提高(2012年上半年收入比重已经接近50%),将逐渐减弱脱硫环保和半导体制造业务目前不景气对公司整体业绩的影响;公司自主研发的6个信号系统子系统及安全平台顺利通过劳氏安全认证,标志着公司自主研发的CBTC系统正式拥有了参与地铁信号系统竞争的通行证,国产化后公司的轨道交通业务毛利率有望大幅提升10个百分点以上,盈利能力进一步增强。

　　首次关注,暂不予评级。我们谨慎看好公司未来发展,如果脱硫环保和半导体制造业务未来能走出困境,公司整体盈利能力将大幅提升。

　　风险提示:国家轨道交通建设投资不如预期,公司其他业务复苏不如预期。