机构叹基本面太完美 17股具有翻倍潜力(7)

　　恩华药业:步入多年研发努力的收获阶段

　　研究机构：第一创业证券 分析师： 吕丽华 撰写日期：2013年02月22日

　　事件:公司2013年2月21日发布业绩快报:得益于母公司营业收入增长,公司营业收入19.82亿元、营业利润1.64亿元、利润总额1.65亿元、归属于上市公司股东的净利润1.39亿元,较上年同期分别增长24.86%、38.07%、36.79%、32.03%,每股收益0.5961元。

　　点评:公司2012年业绩基本符合我们预期(我们的预测值为0.61元)。

　　公司近期已经获批和即将获批众多新药产品,步入多年研发努力收获阶段,同时公司也面临着平衡推广新产品增加费用,有利于公司长期发展,但导致当期利润减少的难题。我们认为,应当更多关注于公司的新产品获批和销售收入的放量,而不必太在意公司的销售费用,毕竟,公司的投资价值应该以3-5年而不是1年来衡量。

　　中枢神经系统用药增速加快,展露金矿本色:我们认为,中枢神经系统新药开发难度大、行政进入壁垒高,部分子领域由于医保和认知等原因,在我国存在巨大的未满足医疗需求。从附图1-3可看出,样本医院中枢神经用药的三个子领域用药增速都高于整体用药,并且从2011年的低点向上拐,加速向上。(同期样本医院整体用药由于去年抗感染药低点,增速亦回升)公司具备长期持续发展能力和广阔的成长空间:公司近两年已经获批和今明两年即将获批的品种在国际上都是30-50亿美元的精神类大品种,或者是竞争小、风险小的麻醉类品种。