大马力高性能农机补贴标准提高 农机概念5股迎新机遇(7)

　　新研股份公司研究动态:业绩低于预期

　　新研股份 300159

　　研究机构：湘财证券 分析师：仇华 撰写日期：2013-01-29

　　投资要点:

　　公司25日公告,公司2012年业绩于2011年基本持平,收益增幅在(-10%)―10%之间。低于市场预期。

　　点评:

　　公司是我国农业机械领域主要上市公司,成长性稳定。

　　公司在自走式玉米收获机等高端农业机械领域处于优势地位。公司是我国新疆地区最大的农机装备企业,主要产品为农牧业收获机械、耕作机械、农副产品加工及林果机械。最近数年来,公司自走式玉米联合收获机、青贮饲草料收获机和动力旋转耙等三类农机产品在新疆地区市场占有率均在80%左右。而较高的市场占有率,也限制了公司进一步增长的空间。

　　公司2012年收益基本持平,主要原因应该在于技术收入大幅减少拖累整体业绩表现。

　　公司上半年农牧及农副产品加工机械营业收入比上年同期增长10.29%,主要为动力旋转耙销售增长;而机械加工收入同比增长24.55%,主要是利用农机生产淡季,对外承揽加工业务增加。但公司上半年技术收入为0元,相对于2011年上半年340万元,毛利率100%的技术收入相比,技术收入的下滑依然是拖累公司上半年业绩的重要原因。而受技术收入的影响,公司上半年综合毛利也同比下滑了3.45%,若扣除该因素影响,公司毛利率整体稳定。

　　公司募投项目有效提升公司产能,公司快速扩大市场的空间依然存在,但需要时间逐步消化。