券商评级：大盘企稳 20股蓄势待发(3)

　　海宁皮城:成长能力凸显,2013业绩确定性高

　　海宁皮城 002344

　　研究机构：西南证券 分析师：李辉 撰写日期：2013-02-20

　　事件:

　　公司今天发布2012年年度业绩预告,预计2012年全年,公司实现营业收入22.62亿元,同比增长21.82%;实现营业利润9.19亿元,同比增长26.78%,实现利润总额9.70亿元,同比增长28.22%;实现归属于母公司所有者的净利润7.03亿元,同比增长33.34%,实现基本每股收益1.25元,同比增长32.98%。

　　点评:

　　新老项目齐飞,支撑2012业绩高速成长在公司收入结构中,最主要部分是商铺以及配套物业租赁收入,其中本部一期项目,本部二期项目,本部四期项目和佟二堡一期项目贡献巨大,经初步计算,四大项目收入约占公司整个商铺租赁收入的70%,成熟项目的集聚效应和市场认可度成为公司租赁收入稳步提升的重要砝码。同时,成都一期项目和本部五期项目分别于2012年三季度投入运营,由于公司利用自身强大的品牌效应,采取了正确的市场营销策略,虽然两大项目贡献收入的时间只有5到6个月,但是规模已经超过公司开业最早的老城市场。此外,东方艺墅项目约5亿元收入的确认,进一步支撑公司的高速成长。我们认为,公司新老项目一齐发力,彰显现出市场对公司品牌价值的高度认可,未来几年,公司项目中“一铺难求”的局面还将延续。